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2023Q3凈利潤延續(xù)高增長，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收4.26億元，同比+33.06%；歸母凈利潤0.81億元，同比+148.41%。其中Q3單季度實(shí)現(xiàn)營收1.51億元，同比+31.33%；歸母凈利潤0.26億元，同比+128.53%。2023年以來，隨著鑄件焊件及材料等下游檢測需求的持續(xù)增長，公司實(shí)現(xiàn)了營收、凈利潤雙增長。同時(shí)，隨著設(shè)備中自產(chǎn)射線源滲透率的提升，公司也實(shí)現(xiàn)了盈利能力的明顯改善，Q3單季度毛利率達(dá)40.74%，同比+2.72pct，環(huán)比+0.64pct?？紤]到新能源電池等下游領(lǐng)域需求短期承壓，我們下調(diào)公司2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為1.33(-0.19)/2.23(-0.56)/3.61(-0.92)億元，對應(yīng)EPS分別為1.68/2.81/4.55元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023-2025年的PE分別為64.4/38.5/23.8倍，看好射線源放量后為公司打造第二增長點(diǎn)，維持“買入”評級。
　　鑄件焊件設(shè)備表現(xiàn)亮眼，射線源新型號(hào)陸續(xù)推出
　　X射線檢測設(shè)備方面，2023年前三季度公司在集成電路及電子制造、新能源電池、鑄件焊件及材料領(lǐng)域分別實(shí)現(xiàn)收入1.63/1.12/0.98億元，分別同比增長25.87%/5.65%/78.22%。其中，鑄件焊件及材料檢測設(shè)備業(yè)務(wù)增長較快主要系公司在完成對特斯拉、美利信的首臺(tái)一體化壓鑄成型車架X射線檢測設(shè)備交付后持續(xù)推進(jìn)一體化壓鑄領(lǐng)域布局，并進(jìn)一步加強(qiáng)與其他新能源整車廠的合作。X射線源方面，公司開發(fā)出110kV、120kV等新型號(hào)微焦點(diǎn)X射線源，實(shí)現(xiàn)了90-130kV系列化產(chǎn)品的量產(chǎn)，并正在加快推進(jìn)150kV封閉式射線源、160kV開放式射線源、大功率小焦點(diǎn)射線源等更高檢測精度、更高檢測能量的射線源產(chǎn)品研發(fā)。
　　X射線檢測設(shè)備與X射線源雙輪驅(qū)動(dòng)，工業(yè)X射線檢測龍頭未來可期
　　展望未來，在下游需求持續(xù)高增和行業(yè)國產(chǎn)替代加速的驅(qū)動(dòng)下，公司X射線檢測設(shè)備業(yè)務(wù)有望通過市占率提升、海外市場拓展、高端設(shè)備突破實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊升，有望通過提高X射線檢測設(shè)備中X射線源的自供比例實(shí)現(xiàn)盈利能力提升；單獨(dú)外售X射線源業(yè)務(wù)有望隨著產(chǎn)能擴(kuò)張與客戶驗(yàn)證通過成為公司的第二增長曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、射線源產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇。