>> 開源證券-深信服(300454)公司信息更新報告：現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，有望引領(lǐng)安全GPT時代-231117
| 上傳日期： |
2023/11/18 |
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| 822KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳寶健,劉逍遙 |
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無限制-登錄即可下載 |
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高度看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級
考慮宏觀經(jīng)濟環(huán)境復蘇力度較預期弱，下游客戶的投入仍然謹慎，我們下調(diào)公司2023-2025年歸母凈利潤預測為3.58、5.97、8.81億元（原預測為5.17、7.40、10.58億元），EPS分別為0.86、1.43、2.11元/股，當前股價對應2023-2025年P(guān)E分別為102.1、61.2、41.5倍，考慮公司在云與網(wǎng)安領(lǐng)域的領(lǐng)軍地位及長期成長性，維持“買入”評級。
Q3單季度收入略下滑，現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異
（1）2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入48.08億元，同比增長1.28%，實現(xiàn)歸母凈利潤-5.46億元，虧損幅度有所收窄。其中，Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入18.74億元，同比下滑3.02%，實現(xiàn)歸母凈利潤793.71萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。Q3收入下滑主要由于宏觀經(jīng)濟環(huán)境復蘇力度較預期弱，下游客戶的投入仍然謹慎、采購流程變長、需求恢復較為緩慢，加之市場競爭激烈、公司對外部環(huán)境變化的響應不夠及時等多重因素影響，公司新增訂單不理想。
?。?）前三季度公司銷售毛利率為65.12%，同比提升2.8個百分點，主要得益于公司著力管理改善。銷售費用率為43.73%，同比提升3.07個百分點，管理費用率和研發(fā)費用率為5.88%和35.97%，同比下降0.78和2.13個百分點。
?。?）此外，Q3單季度公司經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為1.96億元，同比大幅增長。
發(fā)布國內(nèi)首個安全GPT產(chǎn)品，有望大幅提升運營效率
公司發(fā)布國內(nèi)首個企業(yè)級安全GPT云端大模型技術(shù)應用，自主開發(fā)保障數(shù)據(jù)安全可控。一方面，安全GPT能大幅提升對流量和日志的安全檢測效果，自動分析用戶安全現(xiàn)狀，并生成處置建議；另一方面，能夠自動化調(diào)查、分析、研判，提升安全運營效率，實現(xiàn)對話式智能交互，提高用戶體驗，降低對運營人員的專業(yè)要求。
風險提示：政府財政支出緊張風險；市場競爭加劇風險；新業(yè)務(wù)進展不及預期。
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