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11月第三周，受宏觀政策預期支撐，中上游價格保持微漲，價格刺激下，局部工業(yè)生產有所改善，但實際下游需求支撐仍顯不足，特別是全國降溫降水天氣，影響基建投資、房地產投資等政策效果釋放。工業(yè)方面，本周多種工業(yè)品開工率環(huán)比略有改善或跌幅收窄，如螺紋鋼產量等繼續(xù)上行。投資方面，水泥、鋼材價格漲幅逐步收窄，更多區(qū)域或項目進入冬季停工狀態(tài)，與地產竣工相關的玻璃需求也開始走弱。地產方面，11月第二周，新房成交同比繼續(xù)維持在歷史同期偏低水平，環(huán)比不及季節(jié)性，二手房成交基本持穩(wěn)，同比仍在偏高，但也缺乏繼續(xù)上行的動力。當前處于政策效果驗證期，但高頻來看，四季度以來淡季因素愈加突出，預計年內高頻改善有限。四季度也是政策繼續(xù)布局明年經濟“開門紅”的關鍵窗口，增發(fā)國債實際進度、12月經濟工作會議部署等或提振“穩(wěn)增長”預期，關注對債市情緒的擾動。
　　通脹高頻：食品價格轉漲。本周豬肉價格環(huán)比-1.3%，蔬菜價格由跌轉漲，農產品批發(fā)價格200指數、菜籃子產品批發(fā)價格指數環(huán)比+0.9%、+1.1%左右。
　　進出口高頻：CCFI漲幅擴大。本周CCFI指數、SCFI指數環(huán)比+3.4%、-2.9%。BDI指數環(huán)比+9.3%，CDFI環(huán)比+3.8%，漲幅擴大。國際散貨運輸需求持續(xù)向好，市場交投活躍，推動運價連周上漲。
　　工業(yè)高頻：生產邊際改善，需求仍趨弱
　　1、動力煤：秦皇島港動力煤價由跌轉漲。冷空氣影響，多地降溫，居民用電需求增加，用電負荷保持上升，煤價受能源需求上行影響，產區(qū)成交回暖，下游采購積極，提振煤價上漲
　　2、鋼鐵：螺紋鋼價格持續(xù)上漲。本周螺紋鋼環(huán)比+1.7%，漲幅持平；螺紋鋼開工率下滑，主要鋼材品種庫存環(huán)比-2.7%，降幅略有收窄、去庫放緩。螺紋鋼表觀需求下滑、表現(xiàn)略偏弱，而產量上行，主要受到漲價提振。
　　3、銅：國內銅價環(huán)比上漲，漲幅略有擴大。國際方面，美國通脹數據降溫，暫停加息預期強化，美元指數下跌，提振國際銅價，加之滬銅庫存小幅下降，國內銅價保持微漲。
　　投資高頻：降溫降水天氣，投資趨弱運行
　　1、水泥：水泥價格環(huán)比+0.2%，漲幅繼續(xù)收窄。國內氣溫繼續(xù)下降，北方降雪天氣，冬季停工項目逐漸增多；南方繼續(xù)趕工，但新開工項目偏少，整體施工量處于低位水平，水泥需求偏弱運行，后續(xù)或難以支撐漲幅再度走擴。
　　2、地產：30城成交面積環(huán)比+7.4%，相比同期延續(xù)低位。11月10日-16日，30城商品房成交面積-17%，環(huán)比+7.4%，相比2019、2021年分別-50%、-46%，降幅較上一周略有走擴，新房成交熱度保持在同期偏低區(qū)間。
　　消費高頻：國際油價跌幅收窄
　　1、原油：布倫特、WTI油價環(huán)比前周五分別-1.0%、-1.7%，跌幅收窄。原油庫存意外增加、加息預期延續(xù)等利空油價，OPEC月報上調原油需求預測、美元指數下跌等，提振原油跌幅收窄。
　　2、乘用車：11月1日-12日，乘用車零售、批發(fā)同比+18%、+19%，其中第二周零售、批發(fā)同比分別+26%、+27%，表現(xiàn)略好于10月全月增速。
　　風險提示：“寬信用”政策追加力度超預期。