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2023年三季度，“寬信用”政策加力推進(jìn)，基本面邊際企穩(wěn)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“化債”支持下，銀行擴(kuò)表意愿仍強(qiáng)。負(fù)債端，存款定期化趨勢(shì)進(jìn)一步加劇、存單發(fā)行量維持高位；資產(chǎn)端，信貸增速小幅放緩，金融投資規(guī)模加速擴(kuò)張。《商業(yè)銀行資本管理辦法》施行在即，面臨金融債券、存單投資等風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重上行，貸款業(yè)務(wù)成本下降，各上市銀行資本充足率指標(biāo)將如何變化？長(zhǎng)期看，銀行在“放貸”與“買債”之間如何分配？
　　1、從資本節(jié)約角度，哪類業(yè)務(wù)更具“性價(jià)比”？
　　考慮到三季報(bào)不披露金融投資細(xì)項(xiàng)，我們以2023年半年報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)各上市銀行各類業(yè)務(wù)帶來的資本節(jié)約或消耗進(jìn)行測(cè)算（測(cè)算假設(shè)詳見圖1及附注）。
　　結(jié)論：（1）第一檔銀行：貸款類業(yè)務(wù)或節(jié)約資本約0.5pct，同業(yè)業(yè)務(wù)、金融投資分別額外消耗資本約0.05pct、0.03pct。第一檔銀行整體資本充足率、核心一級(jí)資本充足率有望上升0.4pct、0.3pct。但“小行買債”趨勢(shì)下，農(nóng)商行整體資本節(jié)約效應(yīng)相對(duì)較低。
　?。?）第二檔銀行：貸款類業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、金融投資業(yè)務(wù)分別抬升第二檔銀行資本占用約0.03pct、0.01pct、0.03pct，第二檔銀行整體資本充足率下降約0.07pct。各上市銀行分化較大，主要是金融投資中地方債投資占比的差異。
　　2、資產(chǎn)端：金融投資加速擴(kuò)張，信貸增速放緩
　　貸款：三季度上市銀行貸款投放規(guī)模凈增加2.8萬億，貸款同比增速11.7%，比上半年略有放緩，同時(shí)貸款占總資產(chǎn)比重相對(duì)上升，相比其他資產(chǎn)，貸款擴(kuò)張斜率仍偏高。
　　金融投資：加速擴(kuò)容，大行增配攤余類資產(chǎn)。三季度上市銀行金融資產(chǎn)存量規(guī)模78.7萬億，同比增速12.6%，較23Q2繼續(xù)提高。國(guó)有行金融投資擴(kuò)張加快，而農(nóng)商行擴(kuò)張略有放緩。
　　類別上，三季度“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)（FVOCI）”同比增速最高；“以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)（AC）”在國(guó)有行大幅增持之下，存量增速較二季度提高；“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（FVTPL）”受三季度債市調(diào)整影響，資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比收縮，邊際上，城、農(nóng)商行該類資產(chǎn)增速下滑較快。
　　3、負(fù)債端：存款定期化趨勢(shì)加劇
　　截至三季度末，上市銀行總負(fù)債規(guī)模同比+11%，比去年同期放緩。單季度看，城商行、國(guó)有行擴(kuò)張斜率較高、環(huán)比增速領(lǐng)先，而股份行相對(duì)較慢。
　　吸收存款：定期存款占比繼續(xù)上升。三季度末，吸收存款占總負(fù)債比重上升至76%，存款存量同比+12%左右，盡管存款同比增速逐季放緩，但仍高于貸款增速，儲(chǔ)蓄意愿持續(xù)偏強(qiáng)。三季度，定期存款環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，占存款比重升至54%，比二季度末高1.6pct。四大行定存增速繼續(xù)高于中小行。
　　應(yīng)付債券：存單發(fā)行或仍有較大空間。三季度應(yīng)付債券規(guī)模凈增長(zhǎng)3125億元，擴(kuò)張速度高于去年三季度?！皩捫庞谩闭吲浜?、“化債”支持下，銀行對(duì)負(fù)債及資本補(bǔ)充訴求邊際抬升。
　　4、綜合負(fù)債成本：繼續(xù)上行，主因存款成本進(jìn)一步抬升。41家上市銀行綜合負(fù)債成本為1.99%，比二季度末進(jìn)一步上升3bp。國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行分別+2.9bp、+3.2bp、+1.1bp、+0.4bp。三季度國(guó)股行成本上行幅度相對(duì)更大。以半年報(bào)數(shù)據(jù)看，上半年上市銀行存款加權(quán)平均成本繼續(xù)上行，其中國(guó)有行上升12bp左右，明顯高于其他銀行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：測(cè)算假設(shè)條件與實(shí)際值存在偏差；《資本辦法》執(zhí)行影響超預(yù)期，引發(fā)債市調(diào)整壓力。