>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：大行融出再降，存單高位震蕩-231118
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 866KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
楊業(yè)偉,朱美華 |
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【資金面】
資金價格：R007和DR007分別收于2.25%（前值2.02%）和2.02%（前值1.85%）。
票據(jù)利率：6M國股（無三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率收于1.07%（前值1.07%）。
資金融出：大行凈融出規(guī)?；芈渲?.01萬億（前值3.65萬億）。
公開市場操作：央行逆回購?fù)斗?7610億元，MLF投放14500億元，逆回購到期12500億元，MLF到期8500億元，合計凈投放11110億元。下周有17610億元逆回購到期。
政府債券發(fā)行和繳款：本周國債凈發(fā)行2770億元，地方債凈發(fā)行1316億元，政府債券合計凈發(fā)行4086億元；本周國債凈繳款2199億元，地方債凈繳款1292億元，合計凈繳款3491億元。下周政府債券凈發(fā)行合計4974億元，政府債券凈繳款合計4677億元。
杠桿率：本周質(zhì)押式回購交易量下降至6.36萬億（前值6.99萬億）。銀行間市場杠桿率下降至107.99%（前值108.30%）。
【同業(yè)存單】
發(fā)行：同業(yè)存單發(fā)行7590億（前值7118億），凈融資1542億（前值1184億）。分銀行類型：城商行發(fā)行3039億元，股份行發(fā)行2387億元，國有大行發(fā)行1495億元，農(nóng)商行發(fā)行564億元。分期限類型：1M期限發(fā)810行億元，3M期限發(fā)行687億元，6M期限發(fā)行3512億元，9M期限發(fā)行335億元，1Y期限發(fā)行2142億元。
到期收益率：3M收益率下降1.12bps至2.49%，6M收益率下降2.75bps至2.54%，1Y收益率下降1.25bps至2.56%。
利差：1YMLF與存單利差收窄1.25bps至-6.25bp，1Y-3M期限利差收窄0.13bps至7.47bp，1Y中票-存單利差走闊0.48bps至11.60bp。
【機構(gòu)行為】
銀行理財：銀行理財破凈率2.51%，破凈率持續(xù)下降。11月5日當(dāng)周新發(fā)募集規(guī)模574億元，11月12日當(dāng)周新發(fā)募集規(guī)模658億元，較上周回升。
現(xiàn)券凈買入：
總量來看，基金、保險、理財、其他產(chǎn)品和其他都呈現(xiàn)凈買入，主要賣出機構(gòu)為大行、股份行、城商行、券商和貨幣基金。
分券種來看，農(nóng)商行主要增持同業(yè)存單減持利率債，基金繼續(xù)全面增持，理財大幅增持存單，保險主要增持利率債和存單。貨幣基金繼續(xù)大幅減持存單。
存單主要由基金、保險、理財增持。貨幣基金凈減持存單689億元，城商行凈減持存單619億元，券商凈減持存單571億元；理財凈增持存單592億元，其他凈增持存單391億元，其他產(chǎn)品凈增持存單346億元。
利率債主要由非銀機構(gòu)增持。城商行凈減持利率債994億元，大行凈減持利率債705億元，股份行凈減持利率債565億元；基金凈增持利率債744億元，其他凈增持利率債651億元。
二永債主要由基金和其他產(chǎn)品類增持。大行凈減持232億元；基金凈增持二永債225億元，其他產(chǎn)品類凈增持二永債115億元。
邊際加權(quán)期限：我們將各類機構(gòu)凈增持現(xiàn)券的期限以規(guī)模為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)，得到邊際加權(quán)期限。農(nóng)商行邊際加權(quán)期限下降至3.79年，保險邊際加權(quán)期限上升至7.23年，理財邊際加權(quán)期限下降至-0.98年，基金邊際加權(quán)期限先回升后又回落至1.11年。
風(fēng)險提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
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