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家居：關(guān)注中長期剛需增長韌性，頭部企業(yè)通過渠道延伸，擴(kuò)品類，穿越周期；短期家居行業(yè)估值降至底部，增配具備業(yè)績確定性的低估值優(yōu)質(zhì)家居標(biāo)的
　　Beta：短期隨著消費(fèi)力逐漸恢復(fù)，前期竣工形成需求增量；長維度，城中村改造戰(zhàn)略高度定位，地產(chǎn)支持政策逐漸起效，商品房銷售趨穩(wěn)+存量房翻新需求，構(gòu)筑中長期穩(wěn)定需求量
　　地產(chǎn)悲觀預(yù)期導(dǎo)致估值降至底部，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向，期待后期新房+二手房交易趨穩(wěn)
　　短期：2023年消費(fèi)力偏弱，家居需求緩慢改善，竣工貢獻(xiàn)家裝需求增量并未完全釋放，伴隨后期消費(fèi)力逐步恢復(fù)，新交房家居消費(fèi)需求預(yù)計(jì)仍將對(duì)2024年形成支撐
　　長維度：城中村改造戰(zhàn)略高度定位，有望貢獻(xiàn)家裝需求增量；商品房銷售已經(jīng)經(jīng)歷快速下行期，地產(chǎn)支持政策持續(xù)出臺(tái)，中長期看新房銷售預(yù)期企穩(wěn)；存量二次更新需求激發(fā)，行業(yè)長期容量穩(wěn)健可期
　　Alpha：頭部企業(yè)多元化渠道獲客+多品類融合提升客單價(jià)，持續(xù)整合市場；智能家居細(xì)分賽道滲透率提升
　　頭部企業(yè)持續(xù)整合市場：加大整裝、小區(qū)拎包、商超零售門店等新渠道拓展，并積極挖掘存量流量進(jìn)行主動(dòng)獲客；延續(xù)套餐化打法，通過品類擴(kuò)張，多品類銷售連帶率提升，以提升客單價(jià)，獲得持續(xù)增長動(dòng)力；頭部企業(yè)憑借綜合實(shí)力提升實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，穿越低景氣周期，盈利能力及ROE穩(wěn)步擴(kuò)張
　　渠道擴(kuò)張、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、零售改善的二三梯隊(duì)企業(yè)，打造自身更陡峭成長曲線
　　智能家居功能優(yōu)勢凸顯，滲透率提升：智能衛(wèi)浴、智能晾衣架等細(xì)分賽道，有望實(shí)現(xiàn)更高增長
　　推薦：【顧家家居】【歐派家居】【索菲亞】【志邦家居】【慕思股份】【箭牌家居】【敏華控股】【好太太】【喜臨門】【瑞爾特】【金牌廚柜】【居然之家】等
　　輕工消費(fèi)：白馬價(jià)值回歸，制造出海驅(qū)增長
　　輕工消費(fèi)：內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)格局變化，消費(fèi)白馬穩(wěn)健恢復(fù)，迎估值修復(fù)期
　　2023H2以來國內(nèi)消費(fèi)逐步修復(fù)，消費(fèi)白馬實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，伴隨格局優(yōu)化，盈利能力進(jìn)一步強(qiáng)化
　　消費(fèi)白馬核心競爭力仍在：品牌渠道價(jià)值復(fù)用，產(chǎn)品線穩(wěn)步布局，海外市場穩(wěn)步開拓；構(gòu)建第二第三增長曲線
　　【百亞股份】：電商尤其抖音彎道超車，線下外圍市場穩(wěn)步開拓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)強(qiáng)化盈利，塑造全國品牌形象
　　【晨光股份】：新品設(shè)計(jì)研發(fā)發(fā)力，品類橫向擴(kuò)張，擁抱多元化渠道，出?？臻g廣闊；一體兩翼戰(zhàn)略持續(xù)深化
　　【公牛集團(tuán)】：產(chǎn)品線漸次發(fā)力，轉(zhuǎn)換器現(xiàn)金奶牛業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長；無主燈與新能源充電槍充電樁體現(xiàn)增量
　　出口：中國制造對(duì)接全球需求打開成長空間，價(jià)值鏈向上延伸提升盈利水平
　　順應(yīng)海外需求變化，分享下游成長紅利；自有品牌出海，商業(yè)模式升級(jí)，市場空間廣闊，驅(qū)動(dòng)持續(xù)增長
　　 【嘉益股份】：深耕保溫杯代工，供應(yīng)鏈效率突出，深度綁定下游成長型時(shí)尚潮品優(yōu)質(zhì)客戶，訂單持續(xù)放量
　　 【匠心家居】：下游去庫完成，持續(xù)新客戶開發(fā)，品類橫向豐富，布局海外自主品牌有望貢獻(xiàn)新增長點(diǎn)
　　 【樂歌股份】：升降桌品牌出海第一股，分享全球滲透率提升紅利；主業(yè)品牌力凸顯帶來盈利拐點(diǎn)，海外倉規(guī)模效應(yīng)凸顯
　　 【致歐科技】：歐洲市場恢復(fù)性增長，積極拓展美國及線下渠道，供應(yīng)鏈能力和效率穩(wěn)步提升
　　關(guān)注有家居出口業(yè)務(wù)的【顧家家居】【敏華控股】
　　包裝：格局逐步優(yōu)化，盈利穩(wěn)步改善；低利率背景下，高股息低估值標(biāo)的具備投資價(jià)值；關(guān)注細(xì)分賽道的擴(kuò)張整合機(jī)會(huì)
　　【裕同科技】：憑借更優(yōu)客戶結(jié)構(gòu)及煙酒、環(huán)保包裝等多成長曲線布局，收入端穩(wěn)健增長；全球布局+智能制造水平提升，供應(yīng)鏈效率優(yōu)化
　　【永新股份】：塑料包裝頭部企業(yè)，穩(wěn)定與成長性兼具
　　【新巨豐】：國產(chǎn)替代液體無菌紙包頭部企業(yè)，在下游大客戶份額持續(xù)提升；紛美收購落地，落下并購擴(kuò)張重要一棋
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)持續(xù)表現(xiàn)疲軟、地產(chǎn)政策落地不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)、匯率大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)