>> 申萬宏源-晨會報告-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1234KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
胡雪飛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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AI應用：從生產(chǎn)力工具到交互體驗升級——生成式AI2024年投資策略
生成式AI（LLM）應用總覽。我們從數(shù)據(jù)豐富、容錯率、ROI等視角看應用前景。1）創(chuàng)意、企業(yè)服務等生產(chǎn)力場景已經(jīng)開啟商業(yè)化，娛樂陪伴等消費體驗場景用戶粘性高；2）AI應用端未來或從純軟件走向軟硬一體；3）目前用戶對大模型對話助手付費習慣已被培養(yǎng)；4）AI縮短了應用開發(fā)流程，且模型開源、API成本降低，純應用層進入門檻下降，護城河的構筑預計來自垂直場景用戶/客戶積累、數(shù)據(jù)壁壘等。
風險提示：大模型技術中美仍存在差異，部分技術尚處于早期實驗室階段，存在落地風險等。
(聯(lián)系人：林起賢/洪依真/劉洋/黃俊儒)
新動能驅(qū)動，細數(shù)“后增長時代”的繁榮——鐵路公路物流行業(yè)2024年年度策略及展望
鐵路：鐵路市場化改革和鐵路基礎設施網(wǎng)絡重構，賽道有望出現(xiàn)成長性投資機會。
公路：高分紅策略主導，成長性邏輯不容忽視，基于DCF估值模型下的資產(chǎn)久期仍需關注。
物流：國內(nèi)B端物流行業(yè)方興未艾，成長性機會的挖掘仍是行情主線，重點關注藍海市場導向或產(chǎn)業(yè)升級迭代帶來的投資機會。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；居民出行需求下降；物流需求下降；地緣政治風險；高端制造業(yè)外包進展不及預期。
(聯(lián)系人：閆海)
消費行業(yè)投資策略：未來二十年，消費迎來大浪淘金
消費行業(yè)作為經(jīng)濟增長重要部分，也可能會呈現(xiàn)出整體增長中樞下行，從高速轉(zhuǎn)向為尋求有質(zhì)量的發(fā)展。高速增長的消費“β時代”的紅利會逐步褪去，選賽道可能不再是成功投資的絕對法寶，或迎來“α時代”。
未來20年隨著宏觀經(jīng)濟、人口等底層要素演變，消費轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，看好以下消費方向：高性價比、適老消費、年輕人偏好的消費等。
挖掘優(yōu)質(zhì)α企業(yè)，需要關注企業(yè)三個方面的重要能力：高人效、高品效、新渠道。
風險提示：消費恢復弱于預期；老齡化進程超預期；行業(yè)競爭加?。怀杀敬蠓▌?。
(聯(lián)系人：王立平/趙令伊/李璇/李秀琳)
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