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航運方面，巴拿馬運河通行能力下降，運力供給受到沖擊。航空方面，西北各機場保障新航季航空市場穩(wěn)定，馬士基空運即時報價服務上線。快遞方面，京東物流三季度業(yè)績顯著提升，快遞業(yè)務、快運業(yè)務高速發(fā)展。
　　核心觀點：
　　①巴拿馬運河通行能力下降，運力供給受到沖擊，替代路線實效尚未明確。截至11月12日21時，排隊等待過境的船舶已增至127艘。巴拿馬運河的“插隊權”拍賣價格歷史紀錄被刷新，高達397.5萬美元。很多船舶無法負擔接近450萬美元的使用成本，可能選擇等待或繞航。這可能使期貨和現(xiàn)貨市場上的運價回升。替代航線實際效果尚不確定。常規(guī)路線經過巴拿馬運河的總航程約為10193海里，需28.31天。經蘇伊士運河的替代路線總航程約為14025海里，需38.96天。經好望角的替代路線總航程約為15186海里，需42.18天。對于美洲干散貨貿易，替代路線可能增加約4700海里和13天的額外成本。②西北各機場多舉措保障新航季航空市場穩(wěn)定，馬士基空運即時報價服務上線。根據中國民航網，近期面對傳統(tǒng)的冬春航空淡季市場，西北地區(qū)各機場主動推出多舉措聯(lián)合航司和地方文旅企業(yè)，保障西北民航全年運輸生產目標實現(xiàn)，2023年冬春航季，西北地區(qū)計劃航班量達12365班/周，較2019年同航季增長29%，西北民航運輸生產呈穩(wěn)步恢復態(tài)勢。馬士基集團近期在其公司官網上線空運在線訂艙服務——即時報價。隨著全球經濟和貿易的不斷發(fā)展，空運是全球供應鏈中重要的一環(huán)，馬士基空運價格報價服務的上線，有利于幫助客戶及研究人員了解市場行情并做出更為精確高效的決策。③京東物流三季度業(yè)績顯著提升，快遞業(yè)務、快運業(yè)務高速發(fā)展。11月15日，京東物流披露2023三季度業(yè)績報告，實現(xiàn)總收入417億元，同比增長16.5%，外部客戶收入占比提升至72%，歸母凈利潤達8.4億元，同比增長89%。京東物流持續(xù)深耕一體化供應鏈核心賽道，外部客戶收入成為營收主力。我們認為，京東物流快遞業(yè)務收入的亮眼表現(xiàn)，主要得益于京東快遞聚焦客戶體驗，對標國內同行業(yè)務標準，不斷加強產品能力建設并保持優(yōu)勢的定價能力，同時，持續(xù)強化派件上門服務，提升客戶體驗，進而獲得良好的評價和客戶信賴程度的提高。其次，我們看好京東物流與德邦股份能形成有效的協(xié)同效應，資源整合后，兩者或有可觀的業(yè)績提升潛力。
　　行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據跟蹤：
　　①航空物流：11月中旬至11月下旬期間，價格持續(xù)上漲。②航運港口：集運運價指數(shù)繼續(xù)下跌，干散貨運價持續(xù)上升。③快遞物流：雙十一期間全國快遞業(yè)務量達77.67億件，同比增長25.7%。④即時物流：達達集團三季度業(yè)績提升明顯，京東到家實現(xiàn)即時零售領域新突破。⑤航空出行：11月第三周國際日均執(zhí)飛航班環(huán)比上升1.49%，同比增加984.64%。⑥公路鐵路：上周查干哈達堆煤場-甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均值443元/噸，通車數(shù)環(huán)比下降，11月11日通車數(shù)842車。⑦交通新業(yè)態(tài)：滴滴9月份市占率78.95%，環(huán)比減小1.77%。
　　投資建議：
　　關注“一帶一路”工程物流和汽車船運輸市場的投資機會。重點推薦中遠海特（ 600428.SH ）、長久物流（ 603569.SH ），建議關注青島港（601298.SH）、唐山港（601000.SH）等。
　　關注低估值、高股息的公路鐵路板塊投資機會。建議關注皖通高速（600012.SH）、寧滬高速（600377.SH）、招商公路（001965.SZ）等。
　　關注油運市場景氣帶來的投資機會。重點推薦招商輪船（601872.SH），建議關注中遠海能(600026.SH)、招商南油（601975.SH）。
　　風險提示：
　　航運價格大幅波動，航空需求不及預期，快遞價格競爭加劇，交通運輸政策變化等產生的風險。