>> 西南證券-BOSS直聘-W(2076.HK)藍(lán)領(lǐng)業(yè)務(wù)顯著增長，Q3單季利潤創(chuàng)新高-231117
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉言 |
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事件：公司發(fā)布2023Q3業(yè)績公告，23Q3公司營收同比增長36.3%至16.1億元；凈利潤同比增長101.1%至4.3億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤同比增長89.6%至7.1億元。
付費&活躍用戶均創(chuàng)新高，大企業(yè)招聘需求逐漸恢復(fù)。由于Q3是招聘的旺季，MAU和DAU在互聯(lián)網(wǎng)招聘平臺中名列第一，近12個月內(nèi)企業(yè)付費用戶同比增長32.7%，達(dá)到490萬。大型企業(yè)23Q3減少裁員，招聘意愿明顯增強(qiáng)，1萬人以上規(guī)模的公司每天新增職位環(huán)比增長超過8%。與此同時，小型企業(yè)也表現(xiàn)出付費意愿的上升趨勢。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)招聘趨勢回暖，公司作為龍頭有望更多分享復(fù)蘇紅利。
藍(lán)領(lǐng)市場的業(yè)績表現(xiàn)出色，多行業(yè)需求持續(xù)擴(kuò)張。截至23Q3末，藍(lán)領(lǐng)收入占比提升至接近35%，其中，服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)最大，日均在線職位超過100萬，其他行業(yè)如交通運輸物流、汽車、能源、化工、環(huán)保等也顯示出可觀的復(fù)蘇情況。具體來看，服務(wù)業(yè)的嚴(yán)格在線活躍職位環(huán)比增長超過13%，餐飲和零售職位的環(huán)比增長超過20%，整個供應(yīng)鏈物流領(lǐng)域的運輸和倉儲職位的環(huán)比增長超過25%。
銷售費用率顯著改善，Q3利潤達(dá)歷史新高。在用戶數(shù)量高速增長的推動下，Q3公司的經(jīng)調(diào)整后的凈利潤同比增長89.6%至7.1億元，營業(yè)利潤為5.5億元，創(chuàng)下了公司成立以來三季度最高的利潤額和利潤率。同時，依托規(guī)模效應(yīng)和營運策略的改善，公司的銷售費用率同比減少個5.2pp至28.5%。24Q4由于季節(jié)性原因往往是營收低谷季度，利潤率可能會受到較低營收的影響而暫時收縮，但長期看利潤率不改上行趨勢。
盈利預(yù)測與評級。預(yù)計公司2023-2025年NON-GAAP凈利潤分別為人民幣15.3、21.2、31億元。我們認(rèn)為公司積極營銷，將會占領(lǐng)大規(guī)模用戶心智，以及看好公司針對金領(lǐng)和藍(lán)領(lǐng)用戶的深化服務(wù)，將助力公司達(dá)成未來三年用戶數(shù)量新增一億的目標(biāo)，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：1）在線招聘行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險；2）經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險；3）藍(lán)領(lǐng)市場拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。
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