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本周市場表現(xiàn)：本周醫(yī)藥生物板塊收益率為0.49%，板塊相對滬深300收益率為+0.80%，在31個一級子行業(yè)指數(shù)中漲跌幅排名第12。6個子板塊中，生物制品板塊周漲幅最大，漲幅0.87%（相對滬深300收益率為+1.18%）；跌幅最大的為醫(yī)藥商業(yè)，跌幅為0.32%。
　　重大政策：1）11月16日，國家組織藥品聯(lián)合采購辦公室公布正式中選結(jié)果，第九批集采中選結(jié)果將于2024年3月實施。此次集采有41種藥品采購成功，平均降價58%，預計每年可節(jié)約藥費182億元。2）2023年國家醫(yī)保談判于11月17日在北京舉行，總共為期四天，預計12月初公布目錄調(diào)整結(jié)果，計劃從2024年1月1日起正式執(zhí)行新版醫(yī)保藥品目錄。據(jù)9月1日國家醫(yī)保局發(fā)布的《關(guān)于公布2023年國家基本醫(yī)療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄調(diào)整通過形式審查藥品名單的公告》顯示，386個藥品通過形式審查，其中包括222個目錄外藥品，164個目錄內(nèi)藥品。
　　上周重點關(guān)注：2023年國家醫(yī)保談判于11月17日舉行，醫(yī)保局在2023年7月發(fā)布的《談判藥品續(xù)約規(guī)則（2023年版征求意見稿）》，對簡易續(xù)約進行了調(diào)整和優(yōu)化。我們預計本次續(xù)約規(guī)則的調(diào)整從多個方面使得降幅更加合理溫和。關(guān)注有重點產(chǎn)品參與本次醫(yī)保談判的標的，有望通過醫(yī)保實現(xiàn)快速放量。
　　本周核心觀點，建議關(guān)注：1）連鎖藥店門診統(tǒng)籌逐步推廣落地，藥店板塊迎來客流及交易次數(shù)提升的契機，2024年處方外流有望顯著加速，建議關(guān)注益豐藥房、老百姓、大參林、一心堂、健之佳、以及以院外為主的批發(fā)流通企業(yè)九州通；2）新冠基數(shù)基本消化，估值歷史底部，常態(tài)化業(yè)務競爭力優(yōu)勢漸恢復增長：建議關(guān)注華大智造、健友股份、萬孚生物、康德萊、金域醫(yī)學、迪安診斷、振德醫(yī)療；3）消費醫(yī)療及老齡化下的銀發(fā)經(jīng)濟：①康復醫(yī)療設備建議關(guān)注翔宇醫(yī)療、偉思醫(yī)療、誠益通；②帶庖疫苗建議關(guān)注智飛生物、百克生物；③家用品牌器械建議關(guān)注魚躍醫(yī)療（家用器械第一品牌、血糖血壓呼吸制氧機等）；康德萊（注射針頭終端因減肥藥及美容等需求高景氣）。4）短期關(guān)注醫(yī)保談判受益標的：如貝達藥業(yè)、榮昌生物、億帆醫(yī)藥、艾迪藥業(yè)、君實生物、云頂新耀。中長期布局創(chuàng)新&國際化龍頭企業(yè)：①具備技術(shù)平臺優(yōu)勢和較強出海能力的創(chuàng)新藥龍頭，如信達生物，康方生物。②創(chuàng)新器械國產(chǎn)替代+出海加速，建議關(guān)注華大智造、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、萬孚生物等。③建議關(guān)注創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈的藥明生物、皓元醫(yī)藥、百普賽斯、藥康生物等。
　　風險因素：改革進度不及預期；銷售不及預期；臨床數(shù)據(jù)不及預期；集采降價幅度高于預期；市場競爭加劇。