>> 中信證券-浪潮信息(000977)跟蹤點評：龍頭地位不改，全平臺發(fā)展可期-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 72KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊澤原,丁奇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)領(lǐng)先，市場地位保持穩(wěn)固。我們認(rèn)為，隨著國內(nèi)外算力發(fā)展，公司有望逐步拓展業(yè)務(wù)，成為多芯片平臺乃至全平臺供應(yīng)商。我們維持公司2023-2025年EPS預(yù)期為1.57/2.05/2.73元。參照可比公司估值水平，我們給予公司2024年23倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價47元，維持“買入”評級。
▍產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)軍，行業(yè)中流砥柱。公司牽頭服務(wù)器全部國標(biāo)、OAM規(guī)范、天蝎標(biāo)準(zhǔn)、邊緣OTII規(guī)范、OpenRMC管理標(biāo)準(zhǔn)等，2023年成為開放計算標(biāo)準(zhǔn)工作委員會（OCTC）創(chuàng)始成員。產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)域，公司持續(xù)迭代，四路服務(wù)器NF8260G7打破SPEC2017整型和浮點性能記錄，八路服務(wù)器TS860G7打破單系統(tǒng)服務(wù)器性能世界紀(jì)錄，將世界紀(jì)錄提升10%。我們認(rèn)為公司產(chǎn)品技術(shù)持續(xù)迭代，領(lǐng)先地位有望保持，并且仍將是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的重要制定者。
▍國內(nèi)外占有率領(lǐng)先，服務(wù)器龍頭地位不改。根據(jù)Gartner、IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)，2023Q1，公司服務(wù)器市占率繼續(xù)保持中國第一；公司23H1存儲銷售額和出貨量均提升至中國前二；2023Q1公司超融合市場份額位列中國前三，連續(xù)4年增速國內(nèi)第一；2022年，公司人工智能服務(wù)器市占率連續(xù)3年全球第一，連續(xù)6年保持中國第一；2022年，公司邊緣服務(wù)器市占率54.7%，2023H1繼續(xù)蟬聯(lián)國內(nèi)第一；2023H1公司液冷服務(wù)器國內(nèi)份額超40%，占比第一。目前，浪潮產(chǎn)品已經(jīng)在各行業(yè)頭部企事業(yè)單位部署，我們認(rèn)為其市場地位仍有望維持。
▍算力需求迫切，全平臺發(fā)展可期。公司算力產(chǎn)品迭代迅速，9月其NF5468系列AI服務(wù)器產(chǎn)品率先支持8卡L40S，如今仍有望持續(xù)支持英偉達(dá)新產(chǎn)品。同時，我國算力產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，昇騰、海光等國產(chǎn)算力芯片發(fā)展迅速。我們認(rèn)為公司將提高對國內(nèi)算力供應(yīng)商的重視度，有望憑借研發(fā)能力與客戶資源逐步拓展業(yè)務(wù)，成為多芯片平臺乃至全平臺供應(yīng)商。
▍風(fēng)險因素：市場競爭超預(yù)期風(fēng)險；云計算市場回暖進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；供應(yīng)鏈風(fēng)險。
▍投資建議：公司市場地位穩(wěn)固，技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)，且有望成為全平臺供應(yīng)商，我們維持公司2023-2025年EPS預(yù)測為1.57/2.05/2.73元。參照服務(wù)器行業(yè)可比公司2024年Wind一致預(yù)期PE，紫光股份（21X）、中科曙光（24X），平均值23X，我們給予公司2024年23倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價47元，維持“買入”評級。
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