>> 招銀國際-中國汽車行業(yè)-2023廣州車展：產(chǎn)品定義與技術(shù)創(chuàng)新并重-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
史跡，顧思捷，竇文靜 |
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我們在11月17日參加了2023廣州國際車展。本屆車展共有超過90家主流車企1,132臺(tái)車參展，其中新能源車469臺(tái)，約3/4來自自主品牌，也吸引了大多數(shù)的人氣。我們注意到理想、小鵬、方程豹、極氪和華為的鴻蒙智行展臺(tái)人氣相對較旺，而合資品牌展臺(tái)普遍冷清。車展的總體感受與我們之前預(yù)期的行業(yè)趨勢一致：自主品牌繼續(xù)侵蝕合資品牌份額，競爭進(jìn)一步加劇，繼續(xù)推薦波段交易，繼續(xù)首推理想，吉利、長城和華為產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。
純電車型的前臉趨于雷同，或?qū)е缕渌S度的競爭加劇。隨著進(jìn)氣格柵的取消，在對風(fēng)阻系數(shù)的追求下，純電車型的前臉變得簡單，在早期學(xué)習(xí)借鑒特斯拉之后，絕大部分純電車型前臉造型都能符合基礎(chǔ)的大眾審美需求，但趨于雷同，缺乏以前燃油車各自標(biāo)志性的家族式前臉，導(dǎo)致令人驚艷的純電車型前臉設(shè)計(jì)也很少。我們認(rèn)為這可能會(huì)導(dǎo)致兩個(gè)趨勢：
1）主機(jī)廠會(huì)對車型的其他競爭維度更加重視，包括內(nèi)飾、智能化、乘坐舒適度、駕駛感受等，我們也已經(jīng)看到主機(jī)廠在這些方面的營銷側(cè)重。
2）這并不意味著外觀創(chuàng)新已經(jīng)沒有任何空間，比如理想MEGA在量產(chǎn)車中獨(dú)樹一幟的造型風(fēng)格產(chǎn)生了大量的流量。而且我們認(rèn)為MEGA 5.3米的車長絕不僅僅為了乘坐空間的賣點(diǎn)，其造型和空間或能滿足家庭用車在不同場景的改造彈性和功能，是市面上其他車型無法提供的。所以從某種意義上說，李想當(dāng)年說的純電車型會(huì)出一個(gè)全新的品類是對的，MEGA并不是一個(gè)簡單意義上的MPV。相對于理想MEGA整體造型的出圈，也有車企在智能前臉下功夫，比如阿維塔12的HALO屏以及極氪007的巨幕燈帶。
小鵬X9是除理想MEGA以外的很受關(guān)注的MPV車型，我們認(rèn)為實(shí)車比之前的圖片展示效果稍好一些，但總體中規(guī)中矩。為了避免與騰勢D9、極氪009、傳祺E9的前臉趨同，小鵬在保持前臉上半部分家族式設(shè)計(jì)的情況下，希望在前臉的底部做文章，引入類似鱗片的效果，但我們感覺不如理想整體造型簡約而不簡單的效果。另外，小鵬X9設(shè)計(jì)了第三排座椅可翻轉(zhuǎn)使乘坐方向朝車外，提供野外休閑功能，無獨(dú)有偶，傳祺E8也帶來了這樣的設(shè)計(jì)，可見車企也意識(shí)到了在外觀趨于雷同的情況下，在其他方面創(chuàng)新的重要性。
中型/中大型純電轎車競爭白熱化，轎跑型SUV或成下一個(gè)競爭的細(xì)分市場。本次車展中新近發(fā)布的中型和中大型純電轎車令人眼花繚亂，包括阿維塔12、大眾ID.7 / ID.NEXT、智界S7、星紀(jì)元ES、銀河E8、極氪007、紅旗EH7、寶馬i5等。我們認(rèn)為這會(huì)對老車型（包括蔚來ET5、比亞迪漢/海豹EV、小鵬P7、極氪001）形成較大的銷量沖擊，我們預(yù)計(jì)中型/中大型的純電智能轎車在2024年的主力價(jià)格區(qū)間會(huì)繼續(xù)下移至20萬人民幣甚至更低。
阿維塔12標(biāo)配3顆激光雷達(dá)，前風(fēng)擋下面配備燈珠組成的HALO屏，車內(nèi)儀表板采用純平無按鍵的創(chuàng)新極簡設(shè)計(jì)，并在上方遠(yuǎn)端布置了貫穿座艙左右的35.4英寸一體寬屏，用于顯示駕駛相關(guān)信息，并在兩端顯示流媒體后視鏡的視野信息。我們認(rèn)為此設(shè)計(jì)雖然娛樂功能不如吉利銀河E8的45英寸長屏，但日常實(shí)用功能性和耐看程度要超過簡單的大屏堆砌。所以我們認(rèn)為阿維塔12的30.08萬元的起售價(jià)仍具備競爭力。
我們認(rèn)為極氪007的22.99萬的起售價(jià)基本符合預(yù)期，在考慮Model 3的標(biāo)桿影響之后，向上要避讓極氪001，同時(shí)又面臨自家銀河E8的競爭。我們估算極氪007的毛利率在此售價(jià)下依然為正。
我們在車展體驗(yàn)這些新車型還能感受到的一個(gè)現(xiàn)象是，雖然后排腿部的空間充足，但座椅普遍偏矮，影響乘坐的舒適性。這是由于電機(jī)布置自由度高，使得純電動(dòng)平臺(tái)的新車普遍拉長了軸距，座艙前后空間就會(huì)較為寬裕，但底部的電池減少了垂直空間，加上溜背造型的普及，使得車型設(shè)計(jì)時(shí)需降低座椅的高度，給后排乘客留下一定頭部空間。我們認(rèn)為在轎車解決此類問題有難度的情況下，車企可能會(huì)更多考慮開發(fā)純電轎跑型SUV來平衡造型、風(fēng)阻和空間，比如極越01和智己LS6。我們在極越01的后排乘坐體驗(yàn)要顯著好于純電轎車。
方程豹vs坦克：不同的越野理念。越野市場可能成為另一個(gè)將被新能源技術(shù)深刻影響的賽道，比亞迪方程豹和長城坦克的展區(qū)熱度都很高。長城坦克的各款車型都推出了Hi4-T的插電混合動(dòng)力版本。與Hi4的P2 + P4的混動(dòng)架構(gòu)不同的是，Hi4-T采用的是P2 + 9HAT變速箱的架構(gòu)，其本質(zhì)依舊是以其經(jīng)過二十年市場考驗(yàn)的燃油車越野技術(shù)為核心，混動(dòng)是作為系統(tǒng)的輔助以及降低城市場景的油耗來吸引更多的用戶進(jìn)入越野圈。而比亞迪的方程豹?jiǎng)t采用了完全不同P1 + P3 + P4的電四驅(qū)的路線，省略了機(jī)械中央差速結(jié)構(gòu)和復(fù)雜的變速箱，降低了發(fā)動(dòng)機(jī)排量，雖然多了兩個(gè)電機(jī)，但總體架構(gòu)的成本或與Hi4-T的方案相近，同時(shí)響應(yīng)更快，城市場景可以更節(jié)油，百公里饋電油耗在7.8升左右，比坦克400Hi4-T節(jié)約將近2升。
我們認(rèn)為電四驅(qū)降低了相關(guān)機(jī)械技術(shù)的門檻，憑借新能源方面技術(shù)的積累，豹5的整體產(chǎn)品具有競爭力，但越野是個(gè)相對小眾的市場，用戶粘性高，爆發(fā)式宣傳的
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