>> 東方證券-策略周報：經(jīng)濟運行持續(xù)修復(fù)，市場情緒向好-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
大小： |
779KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
薛俊,張書銘,張志鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
本周（11/13-11/17日），上證綜指上漲0.51%、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指分別下跌0.51%和0.93%。計算機、汽車、通信板塊領(lǐng)漲，食品飲料、電力設(shè)備和新能源、農(nóng)林牧漁板塊跌幅居前。本周北上資金流出49.76億元。萬得全A市凈率分位數(shù)接近負一個標準差，滬深300的市凈率分位數(shù)仍跌破一個標準差。除煤炭、食品飲料、汽車、綜合行業(yè)外，其他中信一級行業(yè)的PB分位數(shù)均處于10年以來40%分位數(shù)以下。
中國國家領(lǐng)導(dǎo)人同美國總統(tǒng)拜登舉行中美元首會晤，就事關(guān)中美關(guān)系的戰(zhàn)略性、全局性、方向性問題以及事關(guān)世界和平和發(fā)展的重大問題坦誠深入地交換了意見。兩國元首同意推動和加強中美各領(lǐng)域?qū)υ捄献?，達成共識包括：推進并啟動在商業(yè)、經(jīng)濟、金融、出口管制等各領(lǐng)域的機制性磋商；啟動續(xù)簽《中美科技合作協(xié)定》磋商，重啟中美農(nóng)業(yè)聯(lián)委會；同意明年早些時候大幅增加兩國間直航航班，鼓勵擴大留學(xué)生規(guī)模，加強文化、體育、青年、工商界交流；建立人工智能政府間對話機制等20余項。
10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，環(huán)比加快0.1個百分點；社會消費品零售同比增7.6%，環(huán)比加快2.1個百分點；服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.7%，環(huán)比加快0.8個百分點；城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率持平于5%。1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資同比增長2.9%，房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.3%，商品房銷售面積下降7.8%。經(jīng)濟運行持續(xù)修復(fù)。
10月份，人民幣貸款增加7384億元，同比多增1058億元；M2同比增長10.3%，增速與上月末持平，比上年同期低1.5個百分點。10月社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元，其中，政府債券凈融資1.56萬億元，同比多1.28萬億元。10月末，社會融資規(guī)模存量為374.17萬億元，同比增長9.3%。
央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機構(gòu)座談會，研究近期房地產(chǎn)金融、信貸投放、融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解等重點工作。會議強調(diào)，要落實好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)的要求，著力加強信貸均衡投放，統(tǒng)籌考慮今年后兩個月和明年開年的信貸投放，以信貸增長的穩(wěn)定性促進我國經(jīng)濟穩(wěn)定增長。要一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，對正常經(jīng)營的房地產(chǎn)企業(yè)不惜貸、抽貸、斷貸；支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場合理股權(quán)融資；加大保交樓金融支持，推動行業(yè)并購重組。配合地方政府穩(wěn)妥化解債務(wù)存量、嚴格控制新增；通過展期、借新還舊、置換等方式，合理降低債務(wù)成本、優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)。
繼7月24日政治局會議后，證券市場積極政策不斷積累，且還在持續(xù)發(fā)力，市場底部不斷鞏固。對于A股市場，我們認為四季度或?qū)⑼瓿芍仔星椋e極布局當(dāng)下。同時，科技主線不斷得到強化。
對此，我們繼續(xù)維持在市場夯實底部的基調(diào)下，調(diào)高對成長行業(yè)的配置：
1）數(shù)字經(jīng)濟：算力、數(shù)據(jù)要素、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等；
2）消費/制造業(yè)：汽車、醫(yī)藥、家電等。
風(fēng)險提示
一、宏觀經(jīng)濟下行超預(yù)期；二、疫情存在階段性反彈風(fēng)險；三、“穩(wěn)增長”政策推進不及預(yù)期
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