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經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：警惕美國(guó)紡服行業(yè)持續(xù)累庫(kù)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)紡服出口不振
　?。?）發(fā)生概率：較低概率；（2）可能出現(xiàn)時(shí)點(diǎn)：2024H1
　?。?）判斷依據(jù)：自2022年以來(lái)，美國(guó)紡織服裝行業(yè)進(jìn)入累庫(kù)周期，自2022年10月份開始，美國(guó)服裝及服裝面料的批發(fā)商庫(kù)存開始持續(xù)去化，但美國(guó)服裝及服裝面料的零售端庫(kù)存依舊高企，因此2024年美國(guó)紡服行業(yè)存在難以進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期的可能性。
　?。?）作用機(jī)理：如果美國(guó)紡服行業(yè)持續(xù)累庫(kù)、難以進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)紡織服裝出口不振，如果紡服行業(yè)的內(nèi)需增長(zhǎng)難以彌補(bǔ)出口的下滑，則滌綸長(zhǎng)絲及上游PTA、PX的的需求量和價(jià)格或?qū)⑹艿截?fù)面影響，進(jìn)而影響企業(yè)利潤(rùn)。
　?。?）影響程度：主要由紡服內(nèi)需增長(zhǎng)能否彌補(bǔ)出口下滑決定，且國(guó)內(nèi)企業(yè)有望通過(guò)滌綸長(zhǎng)絲直接出口的增長(zhǎng)，去彌補(bǔ)通過(guò)紡織服裝品間接出口不振帶來(lái)的需求下滑。
　?。?）跟蹤方法：追蹤美國(guó)紡織服裝庫(kù)存數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)紡服行業(yè)的營(yíng)收和出口數(shù)據(jù)，滌綸長(zhǎng)絲的出口數(shù)據(jù)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)1：如果未來(lái)美國(guó)紡服行業(yè)持續(xù)累庫(kù)、難以進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期，可能會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)紡織服裝出口不振，如果紡服行業(yè)的內(nèi)需增長(zhǎng)難以彌補(bǔ)出口的下滑，則滌綸長(zhǎng)絲及上游PTA、PX的的需求量和價(jià)格或?qū)⑹艿截?fù)面影響，進(jìn)而影響企業(yè)利潤(rùn)。
　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)2：如果未來(lái)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)端修復(fù)情況不及預(yù)期，那么建材、家電、汽車等與地產(chǎn)高度相關(guān)的行業(yè)或?qū)⒕皻舛仁軗p，進(jìn)而影響塑料、橡膠、樹脂等上游原材料的需求量和價(jià)格，導(dǎo)致企業(yè)烯烴鏈利潤(rùn)承壓。
　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)3：目前國(guó)內(nèi)大乙烯項(xiàng)目在建產(chǎn)能高達(dá)3255萬(wàn)噸，如果2024年國(guó)內(nèi)乙烯項(xiàng)目投產(chǎn)過(guò)快，則乙烯產(chǎn)業(yè)鏈供需格局可能惡化，乙烯鏈化工品價(jià)格可能下滑，進(jìn)而影響企業(yè)利潤(rùn)。
　　經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)4：目前國(guó)內(nèi)PDH裝置在建產(chǎn)能高達(dá)2973萬(wàn)噸，如果2024年國(guó)內(nèi)PDH裝置投產(chǎn)過(guò)快，則行業(yè)供需格局可能惡化，丙烯鏈化工品價(jià)格可能下滑，進(jìn)而影響企業(yè)利潤(rùn)。