>> 銀河證券-建筑材料行業(yè)周報：短期需求波動，中長期趨勢向好-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王婷,賈亞萌 |
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水泥：價格小幅上漲，庫存上升。需求方面，隨著天氣變冷，北方地區(qū)水泥需求陸續(xù)減少，南方部分地區(qū)受雨水影響需求有所波動，市場需求呈弱勢運行。供給方面，北方大部分地區(qū)開始執(zhí)行采暖季錯峰停窯，本周北方熟料產(chǎn)線停窯條數(shù)增加，預(yù)計后續(xù)停窯產(chǎn)線將繼續(xù)增多。本周全國水泥熟料庫容率環(huán)比上周增加1.52個百分點，熟料庫存處于歷史高位。價格方面，本周水泥價格繼續(xù)小幅上漲，但因市場逐步進入淡季，需求有所波動，預(yù)計后續(xù)不同區(qū)域價格漲跌互現(xiàn)，整體價格波動運行。建議關(guān)注南方地區(qū)節(jié)前趕工需求情況以及熟料產(chǎn)線停窯情況。
浮法玻璃：庫存有所下降。本周浮法玻璃價格繼續(xù)下跌。需求方面，浮法玻璃市場需求表現(xiàn)一般，剛需補貨仍是主流，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，北方地區(qū)需求將逐步轉(zhuǎn)弱，南方市場需求表現(xiàn)平穩(wěn)。供給方面，本周浮法玻璃供給量平穩(wěn)運行，周內(nèi)無產(chǎn)線變化。當前玻璃企業(yè)去庫意愿較強，企業(yè)加大讓利，市場價格重心下移。短期來看，南方地區(qū)下游加工廠多以剛需補貨為主，對區(qū)域市場需求有一定支撐；中長期地產(chǎn)竣工高增速有望維持，浮法玻璃需求有上行預(yù)期。建議關(guān)注受益于竣工端改善的玻璃龍頭企業(yè)。
玻璃纖維：粗紗價格下調(diào)、電子紗價格穩(wěn)定運行。本周部分主流玻纖廠家粗紗價格報價有所調(diào)整，粗紗整體需求偏弱。本周電子紗價格平穩(wěn)運行，市場需求較穩(wěn)定，多數(shù)廠家出貨一般。當前成本水平較高，對價格有一定支撐，粗紗庫存較高，企業(yè)去庫壓力較大。短期來看，需求偏弱疊加廠家去庫壓力，價格或?qū)⒕S持弱勢運行。中長期來看，玻璃纖維下游需求如風(fēng)電、新能源汽車等產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張，行業(yè)仍有較大發(fā)展空間。建議關(guān)注玻纖行業(yè)龍頭企業(yè)。
消費建材：單月銷售額進一步改善。消費建材板塊上市公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤雙增長。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年1-10月建筑及裝潢材料類零售額同比下降7.5%，降幅較1-9月收窄0.4個百分點，其中10月單月同比下降4.8%，單月降幅較9月收窄3.4個百分點，環(huán)比增加2.8%，消費建材單月零售額繼續(xù)改善。消費建材作為地產(chǎn)后周期板塊，受益于地產(chǎn)竣工端回暖，需求逐步改善。此外，地產(chǎn)利好政策持續(xù)加碼，帶動地產(chǎn)鏈需求的回升，消費建材需求有望進一步增加。消費建材龍頭企業(yè)根據(jù)市場需求不斷調(diào)整銷售策略及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加速推進渠道下沉及零售業(yè)務(wù)市場規(guī)模，企業(yè)市占率有望不斷提升。建議關(guān)注消費建材龍頭企業(yè)。
投資建議：消費建材：推薦具有規(guī)模優(yōu)勢和產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢的龍頭企業(yè)東方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、偉星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、兔寶寶（002043.SZ）。玻璃纖維：推薦產(chǎn)能進一步擴張的玻纖龍頭中國巨石（600176.SH）。水泥：推薦水泥區(qū)域龍頭企業(yè)華新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建議關(guān)注高端產(chǎn)品占比提升的旗濱集團（601636.SH）、凱盛新能（600876.SH）。新材料：建議關(guān)注工業(yè)膠需求高增長的硅寶科技（300019.SZ）。
風(fēng)險提示：原料價格大幅波動的風(fēng)險；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)新增產(chǎn)能超預(yù)期的風(fēng)險；地產(chǎn)政策推進不及預(yù)期的風(fēng)險。
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