>> 華西證券-2024年宏觀經(jīng)濟與資產(chǎn)展望：外壓趨緩，內(nèi)能蓄勢-231120
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 5129KB |
| 格式： |
pdf 共92頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫付,丁俊菘 |
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核心觀點
●海外經(jīng)濟：2024年美國經(jīng)濟放緩但不衰退，“軟著陸”概率大，歐洲經(jīng)濟有所回升。發(fā)達經(jīng)濟體通脹中樞整體下移。美聯(lián)儲步入加息末期，降息可能在下半年之后。
●國內(nèi)增長：在經(jīng)歷疫后一年經(jīng)濟恢復，加上宏觀政策持續(xù)發(fā)力支持，2024年中國經(jīng)濟增速有望向趨勢穩(wěn)態(tài)水平回歸，預計GDP單季環(huán)比中樞在1.2%附近，全年同比4.8%左右，一季度至四季度同比分別為4.2%、5.0%、4.8%和5.0%。
供給端：中美有望同步補庫；國內(nèi)房地產(chǎn)拖累效應弱化、外需邊際改善下制造業(yè)景氣有所回升。
需求端：
消費：居民消費傾向繼續(xù)向疫情前水平回歸；預計消費對經(jīng)濟增長貢獻率在65%左右，名義消費增速6.5%-7%，實際消費增速5%-5.5%。
投資：預計固定資產(chǎn)投資增速在4%附近，房地產(chǎn)投資的拖累效應有望減弱，制造業(yè)和基建投資穩(wěn)中略降。
出口：出口增速有望逐步轉(zhuǎn)正，同比增速3%左右。
●通脹溫和回升。CPI：震蕩上行，中樞1.3%；PPI：逐步回升，5月或轉(zhuǎn)正。
●財政政策：繼續(xù)實施積極有效的財政政策，赤字規(guī)模約4.7萬億元，赤字率3.5%左右；新增地方政府專項債規(guī)模約4.2萬億元。
●貨幣政策：降準有空間（0.5%-0.75%）、MLF適當超額續(xù)作、結(jié)構性工具積極；政策利率穩(wěn)定或小幅下降。
●信貸社融：預計新增信貸約20.5萬億元，新增社融約33萬億元，社融增速約8.7%。
●美聯(lián)儲加息末期大類資產(chǎn)展望：美債利率下行，帶動美元走弱，黃金反彈；人民幣貶值壓力緩解。
●風險提示：遭遇地緣沖突等影響，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)超預期波動。
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