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投資要點(diǎn):
　　生產(chǎn)增勢較好
　　工業(yè)生產(chǎn)有所加快。10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.6%，環(huán)比增長0.39%。工業(yè)增加值增速有所回升，但是兩年復(fù)合增速小幅回落。
　　服務(wù)業(yè)增長較快。10月份，全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長7.7%。
　　需求相對(duì)偏弱
　　固定資產(chǎn)投資增速放緩：1-10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長2.9%(前值3.1%)，環(huán)比增長0.10%。具體來看：（1）1-10月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.3%（前值9.1%）。政策利好下，9-10月商品房銷售降勢有所趨緩，但房地產(chǎn)施工面積和新開工面積降幅不斷擴(kuò)大。（2）1-10月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.27%，較前值回落0.37個(gè)百分點(diǎn)。后續(xù)，新增1萬億特別國債和2024年地方債提前下達(dá)，將形成有力的資金保障，從而提振基建投資。（3）1-10月制造業(yè)投資增長6.2%。
　　消費(fèi)品零售保持增長。10月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額43333億元，同比增長7.6%，環(huán)比增長0.07%。從兩年復(fù)合增速來看，10月社零增速為3.47%（前值3.99%）。國慶假期疊加2022年的低基數(shù)影響，是10月社零增速加快的主要原因。
　　政策持續(xù)加碼，助力經(jīng)濟(jì)回升
　　總體而言，10月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在結(jié)構(gòu)上有所分化，呈現(xiàn)出生產(chǎn)端較好，但需求仍顯不足。剔除基數(shù)影響后，消費(fèi)增勢邊際走弱；固定資產(chǎn)投資增速則持續(xù)放緩。
　　往后看，1萬億新增國債將對(duì)基建投資形成支撐。后續(xù)政策持續(xù)加碼，有望帶動(dòng)需求逐漸恢復(fù)，助力經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升。綜合來看，我們維持之前的研判，預(yù)計(jì)2023年GDP同比增速為5.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動(dòng)