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本周研究跟蹤與投資思考：在家居換新消費季疊加大促活動背景下，此次雙十一家居家具行業(yè)整體銷售向好，家具建材全網(wǎng)銷額同比+1.1%，家居家具品牌在各大平臺也都取得了相對靚麗表現(xiàn)。
　　2023年雙十一大促落下帷幕，家具建材類全網(wǎng)銷額同比增長1.1%。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)，雙十一全網(wǎng)全品類實現(xiàn)銷額11386億元，同比增長2.1%，其中綜合電商、直播電商、新零售與社區(qū)團購銷額分別同比-1.1%/+18.6%/+8.3%/-8.2%，綜合電商的銷額占比依然接近80%。分類目來看，此次雙十一大促活動中頭部品類的銷額均有小個位數(shù)下滑，相較而言家具建材品類表現(xiàn)穩(wěn)健，實現(xiàn)銷額445億元，同比增長1.1%。
　　家居家裝在各平臺均有不錯表現(xiàn)，行業(yè)回暖趨勢明顯。（1）天貓：雙十一期間家裝家居品牌增長強勁，10月31日晚8點開售首小時即有806個家裝家居品牌成交額超去年全天。根據(jù)天貓全周期榜單，顧家家居在住宅家居品牌銷售中位列第5，排名較去年上升1位；索菲亞、歐派與志邦分別處于定制建材銷售榜中第一、第五與第十的位置；瑞爾特在廚房衛(wèi)浴品牌中也取得不錯成績。（2）京東：以低價與服務加碼家居家具銷售。雙十一期間九牧、顧家家居等3000個家電家居品牌成交額同比增長超50%，喜臨門、瑞爾特等超2000個家電家居品牌成交額同比增長超100%。其中低價家居產(chǎn)品銷售亮眼，家具品類提供送裝一體服務的商品成交額同比+100%。3）快手：家具家裝類目領跑高增長。雙十一期間快手消電家居行業(yè)品牌GMV同比增長624%。在家具家裝類目中，床GMV同比+5985%，床墊GMV同比+378%，沙發(fā)GMV同比+106%，智能門鎖GMV同比+824%。4）居然之家：銷額同比+42.8%，超額完成20%的增長目標。居然之家雙十一銷額同比增長42.8%，其中線上Doorverse官方旗艦店成交同比+33.4%，線下有400余家門店參與，一線城市門店同比增長超25%、二三線城市門店銷售增長近50%。分品類看定制家具、系統(tǒng)門窗、軟體家居等品類銷售同比增長超35%，顧家、索菲亞與歐派等品牌產(chǎn)品成為銷售爆款。
　　重點數(shù)據(jù)跟蹤：市場回顧：上周輕工板塊+0.64%，周相對收益+1.16%。家居板塊：10月家具零售額同比+1.7%，建材家居賣場銷售額同比+79.9%；上周TDI國內(nèi)現(xiàn)貨價下跌100元/噸，純MDI現(xiàn)貨價下跌500元/噸，軟泡聚醚市場價下跌150元/噸。漿價紙價：上周原料與成品紙價格整體穩(wěn)定，外盤針葉漿、闊葉漿價格均持平；內(nèi)盤針葉漿上漲50元/噸、闊葉漿持平；內(nèi)盤溶解漿環(huán)比持平；廢紙現(xiàn)貨價下跌4元/噸；上周白卡紙、雙膠紙市場價均持平，箱板紙價格持平、瓦楞紙下跌45元/噸。地產(chǎn)數(shù)據(jù)：10月住宅竣工同比+14.0%，30大中城市商品房成交面積同比-2.6%，十城二手房成交面積同比+45.2%。出口數(shù)據(jù)：10月家具及紙制品出口額降幅有所走擴。
　　投資建議：促消費及地產(chǎn)利好政策密集出臺，漿價持續(xù)下行，看好家居及造紙企業(yè)的業(yè)績彈性。家居板塊當前估值位于低位，地產(chǎn)利好及促消費政策加碼，有望推動樓市和消費持續(xù)回暖，家居板塊龍頭估值有望先行修復，重點推薦：歐派家居/顧家家居/箭牌家居/志邦家居/索菲亞/公牛集團；關注造紙鏈盈利彈性，重點推薦太陽紙業(yè)以及特種紙龍頭仙鶴股份；建議關注低基數(shù)即將到來的出口鏈板塊：匠心家居/顧家家居/致歐科技。
　　風險提示：消費復蘇不及預期；地產(chǎn)銷售竣工不及預期；行業(yè)競爭格局惡化。