>> 國信證券(香港)-加密貨幣：貨幣不斷虛擬化的新探索-231117
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
大小： |
2073KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
許偉智 |
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加密貨幣發(fā)展歷史
加密貨幣，通常是一種運(yùn)用密碼學(xué)原理來確保交易安全及控制交易單位創(chuàng)造的交易媒介，1982年開始，就相繼出現(xiàn)許多創(chuàng)建加密貨幣的嘗試，這些項(xiàng)目充滿著對自由貨幣的向往，但由于認(rèn)知、技術(shù)、政策等種種問題最終都功虧一簣，比較代表性的成果包括eCash、e-gold、B-Money、Bit Gold，這些嘗試具有深遠(yuǎn)的歷史意義，讓人們對加密貨幣有了一定的認(rèn)知，并推動了技術(shù)進(jìn)步，積累了管理和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)。
比特幣問世
2008年10月31日，密碼學(xué)家“中本聰”帶著比特幣白皮書在Cryptography郵件列表橫空出世，比特幣實(shí)質(zhì)上是一種完全通過點(diǎn)對點(diǎn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)，即不依靠特定貨幣機(jī)構(gòu)發(fā)行，使用區(qū)塊鏈去中心化的分布式記賬方式，整套轉(zhuǎn)賬支付及賬本維護(hù)體系依靠全網(wǎng)共同參與記賬維護(hù)，各節(jié)點(diǎn)通過爭奪記賬權(quán)的方式獲取區(qū)塊內(nèi)自動生成的比特幣，通過經(jīng)濟(jì)激勵的手段解決了信任問題，比特幣總數(shù)量有限，設(shè)置為2100萬枚，這種不依賴任何機(jī)構(gòu)為其背書且無形無相但卻有數(shù)有量的虛擬貨幣，創(chuàng)造了一種全新的貨幣發(fā)行形式以及信用模式。
加密貨幣已經(jīng)成為了全球金融市場的重要一部分
2009年1月3日比特幣網(wǎng)絡(luò)啟動之后，加密貨幣作為人類經(jīng)濟(jì)史上的一個全新事物橫空出世，由于它對于傳統(tǒng)貨幣理論和體系的沖擊，也由于這一新生事物本身的不成熟，類似Terra（Luna）、FTX等崩盤事件的發(fā)生，加密貨幣也承受了巨大的爭議和壓力，但與此同時，經(jīng)過十多年的發(fā)展，全球范圍內(nèi)人們對加密貨幣的興趣和接受度也在逐漸提高，越來越多的個人和機(jī)構(gòu)開始將加密貨幣作為投資組合的一部分，主流加密貨幣價格和市值均大幅走高，整個加密貨幣市場已經(jīng)擁有一定的規(guī)模。據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)，截止2023年11月16日，全球加密貨幣市值為1.43萬億美元，市場上總共有超過8000種加密貨幣可以進(jìn)行交易，24小時成交量達(dá)到了687.1億美元。
機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)對加密貨幣接受程度越來越高
隨著加密貨幣市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，疊加地緣政治風(fēng)險以及通脹風(fēng)險，越來越多的機(jī)構(gòu)投資者，如對沖基金、家族辦公室和資產(chǎn)管理公司等，將加密貨幣作為資產(chǎn)配置。2022年10月富達(dá)發(fā)布調(diào)查研究，該調(diào)查在2022年1月至6月期間，對全球包括投資顧問、高凈值投資者、傳統(tǒng)對沖基金、家族辦公室等共1052名機(jī)構(gòu)投資者調(diào)查，結(jié)果顯示全球機(jī)構(gòu)投資者中的58%投資了數(shù)字資產(chǎn)，較2019年大幅提升了36%，其中參與調(diào)查的全球投資顧問中73%配置了數(shù)字資產(chǎn)，81%的機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為數(shù)字資產(chǎn)應(yīng)該在投資組合中占有一席之地，較2019年大幅增加了34%。
全球資管巨頭貝萊德入局
2023年6月，全球最大的資產(chǎn)管理公司貝萊德首次向SEC提交比特幣現(xiàn)貨ETF的申請，在貝萊德的刺激之下，多家知名機(jī)構(gòu)再次加入比特幣現(xiàn)貨ETF申請的隊(duì)列之中。比特幣現(xiàn)貨ETF的申請獲批將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，比特幣作為一種投資資產(chǎn)類別將具有可信度和合法性，從而吸引更多主流投資者參與，帶來更多流動性，加速整個加密行業(yè)合規(guī)化進(jìn)程，但近期SEC再次推遲就是否批準(zhǔn)首只現(xiàn)貨比特幣ETF做出決定，盡管尚不清楚SEC最終是否會批準(zhǔn)比特幣現(xiàn)貨ETF，但資管巨頭貝萊德的入局印證了傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)投資者對加密貨幣保持高度興趣和高度認(rèn)可，為市場注入了樂觀情緒，極大提振了加密貨幣行業(yè)信心。
兩家交易所向散戶開放交易，香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展進(jìn)入新階段
香港政府對于虛擬資產(chǎn)的具體舉措一步步落地，讓我們看到了香港打造亞太乃至全球虛擬資產(chǎn)中心的決心。2020年12月，香港證監(jiān)會向首個虛擬資產(chǎn)交易平臺發(fā)牌；2022年10月31日，香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局（“財庫局”）正式發(fā)布《有關(guān)香港虛擬資產(chǎn)發(fā)展的政策宣言》，力爭抓住Web3.0與元宇宙發(fā)展機(jī)遇；2022年12月16日，香港首批虛擬資產(chǎn)交易所買賣基金（ETF）正式于港交所掛牌上市，表明零售投資者在香港已能透過受規(guī)管產(chǎn)品以間接方式接觸虛擬資產(chǎn)；2023年6月1日，香港證監(jiān)會發(fā)布的《適用于虛擬資產(chǎn)交易平臺營運(yùn)者的指引》以及《打擊洗錢指引》正式生效，宣布開始接受虛擬資產(chǎn)服務(wù)提供者牌照（VASP）的申請，面向已在香港運(yùn)營虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，意味著接受監(jiān)管是強(qiáng)制性的，如現(xiàn)有的加密資產(chǎn)交易平臺在寬限期內(nèi)沒有獲得牌照，就意味著必須要離開香港市場；2023年8月3日，HashKey和OSL交易平臺宣布完成1號和7號牌照正式升級，獲得證監(jiān)會移除只準(zhǔn)向?qū)I(yè)投資者提供服務(wù)的限制，成為香港僅有兩家可服務(wù)零售用戶的加密貨幣交易所持牌平臺，初時會為散戶提供比特幣以及以太坊交易。
投資建議
自2009年比特幣網(wǎng)絡(luò)啟動之后，加密貨幣作為人類經(jīng)濟(jì)史上的一個全新事物橫空出世，經(jīng)過十多年的發(fā)展，整個加密貨幣市場擁有了一定的規(guī)模，已經(jīng)成為了全球金融市場的重要一部分。我們認(rèn)為隨著加密貨幣行業(yè)的不斷發(fā)展成熟，零售與機(jī)構(gòu)投資者的興趣持續(xù)提升，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對于投資者的保障會提出更高的要求，加密貨幣市場在缺乏監(jiān)管的情況下，交易所發(fā)生了挪用用戶資產(chǎn)、過度杠桿等風(fēng)險性事件，這讓全球各地很多投資人把加
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