>> 國海證券-納睿雷達(688522)事件點評：發(fā)布新型C波段相控陣雷達，看好氣象水利機場領(lǐng)域拓展加速-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 584KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅琨 |
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事件：
納睿雷達于2023年11月20日發(fā)布新產(chǎn)品報告，公司首次正式公開發(fā)布自主研發(fā)的新型C波段雙極化有源相控陣雷達。
投資要點：
在X波段雷達基礎(chǔ)上拓展全新C波段雷達產(chǎn)品線。11月20日，公司發(fā)布自主研發(fā)的WDCPT0164型C波段雙極化有源相控陣天氣雷達，在原有X波段基礎(chǔ)上拓寬了公司在天氣雷達業(yè)務(wù)監(jiān)測、機場終端氣象探測、中小尺度強對流天氣監(jiān)測預(yù)警、面雨量監(jiān)測等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用場景和使用范圍。
對傳統(tǒng)C波段機械式雷達的替代/新增市場空間可觀。中國氣象局于2019年明確提出鼓勵布置雙偏振相控陣天氣雷達的技術(shù)指引。據(jù)中國氣象報預(yù)計，“十四五”期間中國S/C波段雷達累積量有望達280臺。相比傳統(tǒng)機械式雷達，C波段相控陣雷達具備更高的靈敏度、精確度。公司的WDCPT0164型C波段雷達產(chǎn)品有望對氣象領(lǐng)域單偏振機械雷達形成迭代，持續(xù)看好相控陣雷達民用領(lǐng)域加速拓展。
萬億國債支持防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)保障政府財政支出能力，靜待公司訂單交付放量。中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債一萬億元安排給地方，集中力量支持災(zāi)后恢復重建和彌補防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國抵御自然災(zāi)害的能力。公司在氣象、水利、機場等方向積極布局，2023年3月上市募資擴產(chǎn)，儲備充分。萬億國債支持防災(zāi)減災(zāi)建設(shè)保障政府財政支出能力，靜待公司交付放量。
盈利預(yù)測和投資評級 根據(jù)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，我們調(diào)整盈利預(yù)測預(yù)計2023-2025年公司營業(yè)收入為2.81/8.01/16.03億元，同比增速分別為34%/185%/100%，歸母凈利潤分別為1.40/2.95/5.47億元，同比增速分別為32%/111%/86%。對應(yīng)2023-2025年P(guān)E分別為63/30/16倍，公司未來有望持續(xù)受益于X波段、C波段雙偏振有源相控陣雷達在氣象領(lǐng)域滲透率的加速提升及產(chǎn)品技術(shù)迭代，同時在水利、民航、軍事等新領(lǐng)域有望形成突破；公司核心技術(shù)壁壘深厚，我們認為具備長期成長潛力，維持“買入”評級。
風險提示 市場空間較依賴行業(yè)政策和各級財政預(yù)算；行業(yè)競爭加?。划a(chǎn)品形式過于單一；高毛利率難以維持；客戶集中度較高；募投項目進度或經(jīng)營成果不及預(yù)期。
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