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事件描述
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約13.4億元，同比增長(zhǎng)10%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利3.3億元，同比增長(zhǎng)39%；其中2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.4億元，同比下降6%，環(huán)比提升約49%，歸母凈利1.3億元，同比增長(zhǎng)8%，環(huán)比提升約26%。
　　事件評(píng)論
　　2023Q1-3維度，公司Q1-3收入同比有所增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)毛利率約35.5%，同比提升約7pct。期間費(fèi)用率約為8.7%，同比提升約2.6pct，其中銷售費(fèi)用率約0.6%，同比提升約0.2pct，管理費(fèi)用率約4.9%，同比提升約1.5pct，預(yù)計(jì)主要因收入增加而使得管理支出提升，研發(fā)費(fèi)用率約4.0%，同比提升約0.7pct，預(yù)計(jì)主要因公司研發(fā)投入加大，財(cái)務(wù)費(fèi)用率約0.8%，同比提升約0.3pct。同時(shí)，公司取得投資收益約0.6億元，資產(chǎn)減值損失、信用減值損失分別沖回0.5、0.2億元。最終，公司實(shí)現(xiàn)凈利率約24.5%，同比提升約5pct。
　　單Q3維度，公司Q3收入同比小幅下降，環(huán)比增長(zhǎng)約49%，預(yù)計(jì)主要系公司出貨環(huán)比增長(zhǎng)所致。公司實(shí)現(xiàn)毛利率約35.5%，同比提升約5.6pct，環(huán)比下降約1.3pct，毛利率環(huán)比下滑預(yù)計(jì)主要因?yàn)楹ｏL(fēng)行業(yè)開工量下降，鑄造開工率較低，疊加?xùn)|營(yíng)基地折舊增加所致。Q3期間費(fèi)用率約8.2%，同比提升約3.0pct，環(huán)比下降約1pct。其中，同比維度期間費(fèi)用率增加主要因銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率均有所增加所致，環(huán)比維度期間費(fèi)用率有所下降，主要因銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率環(huán)比有所下降。具體來(lái)看：銷售費(fèi)用率約為0.6%，同比提升約0.3pct，環(huán)比下降約0.1pct；管理費(fèi)用率約4.4%，同比提升約1.2pct，環(huán)比下降約1.2pct；研發(fā)費(fèi)用率約4.5%，同比提升約2pct，環(huán)比提升約0.3pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用率約-1.3%，同比下降約0.5pct，環(huán)比下降約0.3pct。同時(shí)，公司取得投資收益約0.04億元，并產(chǎn)生資產(chǎn)減值損失約0.01億元，計(jì)提信用減值損失約0.01億元。最終，公司Q3實(shí)現(xiàn)凈利率約23.5%，環(huán)比有所下降。
　　其他財(cái)務(wù)指標(biāo)，2023Q1-3、Q3公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流入分別約1.5、0.5億元，經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定良好；資本開支分別約4.4、1.2億元，預(yù)計(jì)主要系公司積極推進(jìn)鑄件產(chǎn)能建設(shè)。
　　展望后續(xù)，隨著年底風(fēng)電步入搶裝，疊加海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)提速，公司有望實(shí)現(xiàn)出貨量進(jìn)一步增長(zhǎng)。同時(shí)，公司積極推進(jìn)滑動(dòng)軸承新產(chǎn)品開發(fā)，并不斷開展鑄造產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)，東營(yíng)基地逐步建成投產(chǎn)，有望充分受益國(guó)內(nèi)海風(fēng)放量。此外，公司積極推進(jìn)國(guó)外供應(yīng)商認(rèn)證，亦有望切入維斯塔斯、GE供應(yīng)鏈，進(jìn)而形成更多業(yè)績(jī)?cè)隽俊ｎA(yù)計(jì)2023年、2024年歸母凈利分別約5.0、6.6億元，對(duì)應(yīng)PE分別約19、15倍。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)不及預(yù)期；
　　2、風(fēng)電主軸行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。