>> 招商證券-顯微鏡下的中國經(jīng)濟(jì)(2023年第42期)：高頻指標(biāo)止跌反彈-231121
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 560KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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上周除了房地產(chǎn)高頻指標(biāo)繼續(xù)走弱之外，開工率、產(chǎn)能利用率、產(chǎn)量、價格以及人員出行與物流高頻指標(biāo)均有不同程度的改善
經(jīng)歷連續(xù)兩周的下滑后，生產(chǎn)高頻數(shù)據(jù)上周明顯反彈。開工率環(huán)比回升的指標(biāo)比上一期報告增加6個，產(chǎn)量環(huán)比回升的指標(biāo)比上期報告增加3個，產(chǎn)能利用率形勢也在繼續(xù)改善。在生產(chǎn)改善的同時，上周價格形勢也有所回暖。隨著庫存水平的持續(xù)下滑，上周環(huán)比下跌的價格指標(biāo)數(shù)量減少3個。結(jié)合生產(chǎn)、價格和庫存高頻指標(biāo)的表現(xiàn)，當(dāng)前國內(nèi)供需關(guān)系可能正在建立一個新的平衡。
上周人員出行數(shù)據(jù)也有所反彈。其中，九大城市地鐵客運(yùn)量39370.19萬人次，環(huán)比上升352.82萬人次。國內(nèi)民航班機(jī)執(zhí)行82445架次，環(huán)比上升3.1%。鐵路貨運(yùn)量、高速公路貨車通車量以及港口貨物周轉(zhuǎn)量等物流高頻指標(biāo)上周均環(huán)比回升?？爝f攬收量繼續(xù)維持在30億件以上的高位。
然而，房地產(chǎn)銷售形勢繼續(xù)下滑。上周30城商品房成交面積為213.33萬平方米，環(huán)比上升31.11萬平米，同比下跌15.4%。11月以來商品房高頻指標(biāo)周同比降幅較10月明顯擴(kuò)大。另一方面，即使上周二手房掛牌量指數(shù)環(huán)比下降2.56%，但二手房掛牌價指標(biāo)環(huán)比繼續(xù)下跌，跌幅為0.36%，仍處于近期較高水平。
上周高頻數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)能否持續(xù)可能將決定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)能否實現(xiàn)淡季不淡新變化。近期政策環(huán)境繼續(xù)好轉(zhuǎn)，11月20日新華社首次報道中央金融委召開會議，會議審議推動金融高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)重點任務(wù)分工方案。上周人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開金融機(jī)構(gòu)座談會，要求金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定今年末明年初的信貸投放節(jié)奏，財政部也于上周提前下達(dá)2024年度部分新增地方政府債務(wù)額度。
風(fēng)險提示：地緣政治風(fēng)險、全球衰退及主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策超預(yù)期。
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