>> 中原證券-農林牧漁行業(yè)月報：畜禽價格震蕩下行，雙十一寵物消費亮眼-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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| 1584KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
張蔓梓 |
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行情回顧：根據Wind數(shù)據統(tǒng)計，2023年10月，農林牧漁（中信）指數(shù)上漲0.73%，在中信一級30個行業(yè)中排第5位；同期滬深300指數(shù)下跌3.17%，農林牧漁跑贏對標指數(shù)3.9pcts。從子行業(yè)來看，10月水產加工板塊漲幅居前，水產養(yǎng)殖板塊跌幅居前。
生豬養(yǎng)殖：2023年10月，豬價繼續(xù)震蕩回調。根據博亞和訊數(shù)據，10月全國生豬均價15.35元/kg，環(huán)比-7.17%，同比42.89%，同環(huán)比跌幅較9月均擴大。我國生豬產能仍處于歷史相對高位，能繁母豬的產能去化未反應至生豬出欄層面。隨著豬價的長期低位運行，預計生豬產能去化有望加速，年末生豬供需關系有望發(fā)生逆轉，打開豬價反彈空間。
白羽雞：2023年10月份毛雞均價7.57元/公斤，環(huán)比-6.8%，同比-17.9%；雞苗均價2.35元/羽，環(huán)比+7.3%，同比-31.3%。國慶假期后屠宰企業(yè)凍品庫存增加，需求低迷，毛雞價格震蕩下跌，低點跌至7.0元/公斤，創(chuàng)下年內新低。預計2023年全年肉雞平均價格將同比上漲，同時成本端價格的回調，有望推動養(yǎng)殖行業(yè)利潤彈性逐步釋放，行業(yè)相關上市公司盈利水平將持續(xù)改善。
寵物：根據星圖數(shù)據，2023年雙十一期間，綜合電商、直播電商平臺寵物食品總銷售額達48億元，同比+29.7%。其中，天貓平臺寵物食品銷售額24.96億，京東平臺寵物食品銷售額18.24億。近年來，寵物食品行業(yè)國產替代持續(xù)深化，在雙十一大促期間引領消費潮流。隨著海外客戶去庫存周期告一段落，我國寵物食品出口訂單有望恢復至正常水平，相關公司業(yè)績將持續(xù)改善。
投資建議：目前行業(yè)市盈率、市凈率均低于歷史估值中樞，處于相對低位，未來有望迎來估值回歸，維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。建議關注牧原股份（002714）、圣農發(fā)展（002299）、華英農業(yè)（002321）、中寵股份（002891）、佩蒂股份（300673）。
風險提示：畜禽價格大幅波動，糧價大幅波動，動物疫病的發(fā)生；我國生物育種商業(yè)化應用不及預期；食品安全問題，自然災害事件
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