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>> 申萬(wàn)宏源(香港)-敏華控股(01999.HK)FY24H1表現(xiàn)符合預(yù)期,國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì),股東回報(bào)突出-231124
上傳日期:   2023/11/24 大?。?/td>   660KB
格式:   pdf  共4頁(yè) 來(lái)源:   申萬(wàn)宏源(香港)
評(píng)級(jí):   -- 作者:   屠亦婷,黃莎,周海晨
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公司公告FY24H1半年報(bào),經(jīng)營(yíng)逐步改善:實(shí)現(xiàn)收入89.38億港元,同比-3.8%,歸母凈利潤(rùn)11.36億港元,同比+4.0%,扣非歸母凈利潤(rùn)12.88億港元,同比+9.7%(FY24H1公司非經(jīng)常性損失1.5億港幣,包括債券公允價(jià)值波動(dòng)0.98億港幣、處理固定資產(chǎn)和一次性應(yīng)收賬款及投資損失0.54億港幣)。分紅:FY24H1派息每股15港仙。
  內(nèi)銷(xiāo):FY24H1向上修復(fù),功能沙發(fā)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng),市占率持續(xù)提升,渠道下沉開(kāi)店。FY24H1公司內(nèi)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)收入60.05億港元,同比+5.1%(不含鐵架為53.83億港元,同比+3.0%)。分品類(lèi)看,仍聚焦功能沙發(fā)、床墊兩大品類(lèi),沙發(fā)實(shí)現(xiàn)收入38.91億港元,同比+1.5%,銷(xiāo)量53.49萬(wàn)套,同比+27.6%,銷(xiāo)量高增體現(xiàn)公司品牌能力及供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)力突出,受經(jīng)銷(xiāo)商返點(diǎn)和下沉開(kāi)店影響,單價(jià)向下。床墊實(shí)現(xiàn)收入14.91億港元,同比+7.3%,仍對(duì)內(nèi)銷(xiāo)實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)拉動(dòng)力。分渠道看,線(xiàn)下實(shí)現(xiàn)收入40.98億港元,同比+0.7%,報(bào)告期末門(mén)店6888家,F(xiàn)Y24H1凈增417家門(mén)店,低線(xiàn)城市覆蓋加密,維持穩(wěn)健增長(zhǎng)。線(xiàn)上12.85億港元,同比+11.3%,增長(zhǎng)亮眼,電商、直播優(yōu)勢(shì)延續(xù)。展望FY24H2,延續(xù)渠道加密,穩(wěn)同店增長(zhǎng):1)內(nèi)部分化開(kāi)店組和增長(zhǎng)組,運(yùn)用1031工程,加強(qiáng)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)商幫扶和賦能,穩(wěn)住同店銷(xiāo)售;2)渠道下沉:新開(kāi)店逐步向低線(xiàn)城市滲透,加強(qiáng)空白市場(chǎng)覆蓋;3)橫向拓展其他品類(lèi),床墊獨(dú)立事業(yè)部發(fā)展,升級(jí)產(chǎn)品及終端門(mén)店展示;4)積極順應(yīng)流動(dòng)入口變化趨勢(shì),渠道多元化、碎片化趨勢(shì)下,積極拓展拎包入住、整裝、直播電商等渠道,深耕換新需求對(duì)沖地產(chǎn)下行影響。
  外銷(xiāo):伴隨庫(kù)存去化,F(xiàn)Y24H1外銷(xiāo)逐步恢復(fù),產(chǎn)品、組織架構(gòu)優(yōu)化,進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。FY24H1北美實(shí)現(xiàn)收入20.37億港元(含鐵架),同比-20.5%(剔除海運(yùn)附加費(fèi)影響,北美市場(chǎng)收入實(shí)際同比-5.4%);歐洲及其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入5.32億港元,同比-20.6%;Home Group實(shí)現(xiàn)收入2.98億港元,同比+6.7%。2023H2去庫(kù)周期基本結(jié)束,外銷(xiāo)收入降幅收窄,訂單領(lǐng)先改善。同時(shí),公司自身優(yōu)化調(diào)整,公司加大外銷(xiāo)產(chǎn)品價(jià)格帶下沉,憑借高性?xún)r(jià)比的優(yōu)勢(shì),進(jìn)一步提升海外市場(chǎng)份額;增加海外市場(chǎng)銷(xiāo)售人員,細(xì)化市場(chǎng)、客戶(hù)、品類(lèi)分工,提升海外市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力;開(kāi)發(fā)美國(guó)以外的市場(chǎng),如歐洲、東南亞等,持續(xù)拓展新增長(zhǎng)點(diǎn)。
  
敏華控股股票研究報(bào)告
 
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