>> 申萬宏源-金屬&能源材料行業(yè)周報：金屬價格調(diào)整，看好金銅及優(yōu)質(zhì)成長-231125
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
825KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，1）環(huán)比上周，上證指數(shù)下跌0.44%，深證成指下跌1.40%，滬深300下跌0.84%，有色金屬（申萬）指數(shù)下跌2.25%，跑輸滬深300指數(shù)1.41個百分點(diǎn)。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬下跌2.71%，鋁下跌1.72%，能源金屬下跌4.76%，小金屬下跌2.23%，銅下跌0.23%，鉛鋅下跌1.89%，金屬新材料下跌2.06%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格1.95%、0.41%、-4.25%、-0.06%、-3.90%、-4.53%，COMEX黃金價格1.02%、白銀2.54%；2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價格-25.64%，電池級碳酸鋰-5.41%，工業(yè)級碳酸鋰-5.71%，電池級氫氧化鋰-5.38%，金屬鋰0.00%；電解鈷-4.88%，電解鎳-4.61%；干法隔膜-1.18%，濕法隔膜價格不變；六氟磷酸鋰-2.30%；6um鋰電銅箔加工費(fèi)不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，環(huán)比上周，螺紋鋼價格0.50%；鐵礦石價格3.89%。
變化：1）11月22日，根據(jù)美國商務(wù)部公布數(shù)據(jù)，美國10月耐用品訂單環(huán)比初值下跌5.4%，原預(yù)期下跌3.2%，大幅不及預(yù)期，同時9月前值從4.6%大幅下修至4.0%。2）據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)，本周樣本鋼鐵企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量為235.33萬噸，環(huán)比上周的235.47萬噸下降0.06%。
周期投資分析意見：首選黃金白銀，滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達(dá)資源)，看好銅2023-2024年的持續(xù)成長機(jī)會（紫金礦業(yè)、金誠信、洛陽鉬業(yè)、河鋼資源），工業(yè)硅（合盛硅業(yè)）。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實(shí)際利率下行帶動金價進(jìn)入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進(jìn)入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進(jìn)入高彈性上行周期。銅：看好2023-2024年銅上漲，2022-2024年全球銅礦新增供給有限，需求端新能源需求持續(xù)高增長，預(yù)期銅供需有望維持緊平衡，銅價有望迎來長上漲周期。工業(yè)硅：預(yù)計有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：鉬終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下23年鉬價有望維持高位。鋼鐵：地產(chǎn)政策偏積極影響下，預(yù)計后續(xù)需求端穩(wěn)中向好，預(yù)計鋼價偏強(qiáng)震蕩。關(guān)注紫金礦業(yè)，金誠信，河鋼資源，盛達(dá)資源，湖南黃金，中金黃金，合盛硅業(yè)，金鉬股份。
成長周期投資分析意見：推薦23年供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、東陽光、博威合金、橫店東磁、鉑科新材、寶武鎂業(yè)。
風(fēng)險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價格變化
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