>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤：人民幣匯率強勢反彈-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
521KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張靜靜,張一平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
權(quán)益：
1）A股市場：各指數(shù)整體下跌，繼續(xù)震蕩回調(diào)。
本周A股市場繼續(xù)先漲后跌，整體震蕩下行。板塊方面，房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、煤炭等板塊表現(xiàn)較好；計算機、通信、電子等相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較弱?；久嫔?，經(jīng)濟繼續(xù)延續(xù)10月以來恢復(fù)態(tài)勢，各項經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)改善，人民幣匯率也迎來大反彈，預(yù)計本年度經(jīng)濟目標(biāo)有望超預(yù)期完成。政策層面也持續(xù)加碼，特別是房地產(chǎn)金融放松政策，近期多部門召開金融機構(gòu)座談會特別強調(diào)要盡量滿足房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求。在多周上行后，本周行情進入到震蕩調(diào)整階段。
2）港股市場：漲跌交替，整體小幅上行。
本周港股行情明顯好于A股，恒生三大指數(shù)集體收漲。從細(xì)分板塊來看，除消費、醫(yī)療保健、港股通中國科技及港股通新經(jīng)濟外，其余板塊均上漲。其中，中國內(nèi)地地產(chǎn)、物業(yè)服務(wù)及管理板塊漲幅明顯，漲幅超過7%。受內(nèi)地房地產(chǎn)多重利好政策的加碼，港股地產(chǎn)板塊漲幅也是高達8.93%。海外方面，根據(jù)本周美聯(lián)儲公布的會議紀(jì)要及歐央行官員密集發(fā)聲表態(tài)來看，歐美12月極大概率保持現(xiàn)有利率不變，再次加息概率極低。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)和歐洲股市集體上漲。
美國方面，周一進行的20年期美債標(biāo)售結(jié)果好于預(yù)期，表明投資者對美國長期國債的需求改善以及對長期利率回落的預(yù)期增強。受此影響，周一三大指數(shù)集體上漲。隨后公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，將在一定時間內(nèi)保持限制性的貨幣政策，三大指數(shù)小幅度回落。后半周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，初請失業(yè)金人數(shù)減少、11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值意外回升表明就業(yè)市場和服務(wù)業(yè)仍有韌性，而耐用品訂單下降、企業(yè)設(shè)備支出放緩反映需求下降，三大指數(shù)呈震蕩走勢，本周整體收漲。
債券：
1）國內(nèi)：短端和長端利率上行明顯。
本周央行公開市場共有17610億元逆回購與500億元國庫現(xiàn)金定存到期，央行累計開展了21670億元逆回購與900億元國庫現(xiàn)金定存操作，實現(xiàn)凈投放4460億元。與上周相比，本周資金價格始終維持高位，市場開始擔(dān)憂監(jiān)管部門可能會加大對資金空轉(zhuǎn)的管制和打擊，在此背景下，短端利率上行比較明顯。此外，本周深圳房地產(chǎn)政策有所放松，二套房首付比例大幅調(diào)降，市場預(yù)期其他一線城市房地產(chǎn)政策可能同樣會放松，長端利率同樣上行。
2）海外：美國10債收益率、歐元區(qū)主要國家10債收益率上行。
美國方面，周一進行的20年期美債標(biāo)售結(jié)果明顯好于預(yù)期，且得標(biāo)利率較上月大幅回落，美債收益率整體下行。隨后公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要強調(diào)當(dāng)前的通脹水平仍然較高，并將在一定時間內(nèi)保持限制性的貨幣政策，直至通脹顯著回落至目標(biāo)區(qū)間附近。同時初請失業(yè)金人數(shù)減少表明勞動市場降溫速度可能偏慢，疊加11月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值意外回升，經(jīng)濟韌性一定程度影響投資者對貨幣政策的預(yù)期，美債收益率轉(zhuǎn)為上行。歐洲方面，盡管歐洲央行會議記錄和拉加德講話釋放一定的積極信號，但多位歐洲央行官員強調(diào)市場現(xiàn)在開始預(yù)期降息為時過早，樂觀情緒可能推升進一步加息的可能性。歐洲主要國家國債收益率本周集體上行。
大宗：
國際原油價格先漲后跌、黃金價格延續(xù)上漲。
原油價格本周先漲后跌，整體微跌。供給端，原預(yù)計將于11月26日召開的OPEC+會議可能進一步減產(chǎn)，市場企穩(wěn)，油價上漲；隨后，由于非洲產(chǎn)油國對產(chǎn)量配額有異議，會議推遲至11月30日，疊加EIA周報顯示美國原油庫存超預(yù)期上漲870萬桶，油價下挫。需求端，季節(jié)性需求低于預(yù)期，全球經(jīng)濟下行壓力仍存，全周微跌-0.04%。黃金方面，市場仍預(yù)期美聯(lián)儲將結(jié)束加息周期，美元指數(shù)和美債收益率高位回落，本周黃金上漲1.22%。
外匯：
美元繼續(xù)收跌，人民幣顯著走強。
周初，美元延續(xù)前周跌勢；周三，美聯(lián)儲會議紀(jì)要“偏鷹”，疊加美國當(dāng)周初次申請失業(yè)金人數(shù)小于預(yù)期，就業(yè)市場顯現(xiàn)韌性，美元止跌企穩(wěn)；周五，美國11月Markit制造業(yè)PMI初值低于預(yù)期，美元指數(shù)再跌，本周收跌-0.38%。人民幣方面，美元單方走弱，國內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升，疊加政策釋放“穩(wěn)預(yù)期”信號，人民幣本周顯著走強。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟衰退超預(yù)期。
|
|
