>> 太平洋證券-華特氣體(688268)Q3業(yè)績環(huán)比改善，項目建設助力公司長遠發(fā)展-231114
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 457KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王亮,王海濤 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度公司實現(xiàn)營收11.29億元，同比-19.51%，歸母凈利潤1.22億元，同比-34.63%。其中第三季度實現(xiàn)營收3.89億元，同比-25.14%，環(huán)比+1.83%；歸母凈利潤0.47億元，同比-30.77%，環(huán)比+35.84%。
前三季度業(yè)績同比仍承壓，Q3環(huán)比改善。公司2023年前三季度業(yè)績同比仍然承壓，主要原因是2022年稀有氣體受供應影響，量價增長較多，而2023年稀有氣體價格回歸正常水平；以及下游消費電子需求不振、半導體廠稼動率下降。公司2023年第三季度營收和歸母凈利潤環(huán)比均回升，主要原因是公司產(chǎn)品競爭力提升，得到下游客戶認可，公司出口產(chǎn)品價格和毛利均提升。2023年前三季度公司實現(xiàn)毛利率30.21%，同比上升2.42pcts，毛利率改善顯著；凈利率10.83%，同比下降2.43pcts。隨著下游半導體行業(yè)底部調(diào)整，半導體行業(yè)去庫存的持續(xù)進行，以及消費電子回暖，公司需求有望回升。
產(chǎn)品結構不斷豐富，下游客戶驗證持續(xù)進展。公司不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈、建立海外基地、優(yōu)化產(chǎn)線、擴展品類。公司經(jīng)過長期的產(chǎn)品研發(fā)和認證，成功實現(xiàn)了對國內(nèi)8寸以上集成電路制造廠商超過90%的客戶覆蓋率。公司鍺烷產(chǎn)品2022年底通過了韓國最大存儲器企業(yè)的5納米制程工藝產(chǎn)線的認證，已產(chǎn)生訂單；乙硅烷項目已經(jīng)完成產(chǎn)線安裝，目前在小試階段，試驗產(chǎn)品已供下游部分客戶進行認證，處于認證中狀態(tài)。
項目進展順利，助力公司長遠發(fā)展。公司擬與廣東省中山市三角鎮(zhèn)人民政府簽訂《華特半導體材料研發(fā)總部項目投資協(xié)議書》，在廣東中山市建設半導體氣體研發(fā)生產(chǎn)中心，規(guī)劃用于超凈高純特種氣體生產(chǎn)，疏解公司佛山總部部分產(chǎn)能壓力，為公司未來在廣東的發(fā)展夯實基礎，總投資8億元。此外，公司“年產(chǎn)1764噸半導體材料建設項目”進展順利，主以生產(chǎn)高純一氧化碳、高純一氧化氮、六氟丙烷及異構體、溴化氫、三氯化硼、超高純氫氣等。公司積極開展項目建設，擴充產(chǎn)能和產(chǎn)品品類，為公司長遠發(fā)展助力。
盈利預測及投資建議：受前三季度稀有氣體價格回落且需求端較疲軟影響，我們下調(diào)公司盈利預測，2023-2025年歸母凈利潤分別為1.86億、2.44億、3.01億，對應當前PE分別為47倍、36倍、29倍。公司致力于特種氣體國產(chǎn)化，持續(xù)開發(fā)導入特氣新品種，通過研發(fā)和業(yè)務布局不斷增強競爭力。伴隨著半導體行業(yè)的發(fā)展和電子特氣國產(chǎn)化不斷推進，我們看好公司長期發(fā)展，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期、新業(yè)務進展不及預期、產(chǎn)能釋放不及預期、研發(fā)不及預期、原材料價格波動等。
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