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策略摘要
　　建議觀望。海外開工等待馬油出料，近洋端供應(yīng)預(yù)期逐步恢復(fù)，港口庫存絕對水平仍高，限制EG價(jià)格彈性。國內(nèi)供應(yīng)方面，乙烷裂解制EG裝置未兌現(xiàn)進(jìn)一步降負(fù)；煤制EG開工小幅回落，但后期關(guān)注煤制EG檢修的恢復(fù)速率，預(yù)期12月仍有累庫壓力。，預(yù)期EG從累庫轉(zhuǎn)為走平到小幅去庫。下游方面，冬季絨類面料需求帶動(dòng)，終端織造訂單抬升，聚酯開工短期韌性尚可。建議暫觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　基差方面，EG張家港基差維持在-42元/噸。
　　本周國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在62.5%（較上期上升0.9%），其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在63.84%（較上期下降0.21%）。整體裝置運(yùn)行穩(wěn)定。上海石化2# （38）推遲至24年1月重啟。中科煉化（50）降負(fù)一成。海南煉化（80）適度降負(fù)。三江石化（100）eg部分轉(zhuǎn)產(chǎn)eo，適度降負(fù)。中化泉州（50）重啟后9成負(fù)荷運(yùn)行。煤頭裝置方面，紅四方（30）適度提負(fù)。新疆天盈（15）停車檢修，重啟待定。建元（26）按計(jì)劃重啟中。海外裝置方面，韓國樂天麗水（16）按計(jì)劃重啟正常運(yùn)行中。
　　終端方面，江浙織造負(fù)荷85%（+3%），江浙加彈負(fù)荷91%（+2%），聚酯開工率89.8%（+0.5%），直紡長絲負(fù)荷90.3%（-0.1%）。POY庫存天數(shù)16.2天（+1.2）、FDY庫存天數(shù)15.6天（+0.6）、DTY庫存天數(shù)24.8天（-0.7）。滌短工廠開工率87.7%（+0.7%），滌短工廠權(quán)益庫存天數(shù)16.8天（+0.8）；瓶片工廠開工率70%（+0.8）?？傮w而言，進(jìn)口到港節(jié)奏性高峰暫過，港口庫存累庫節(jié)奏放緩。聚酯開工逐步見頂回落，對EG需求邊際回落。煤價(jià)有所回落拖累煤頭成本，但預(yù)計(jì)進(jìn)入冬季日耗逐步季節(jié)性支撐。
　　庫存方面，本周四隆眾EG港口庫存115.1萬噸（+1.1），主港庫存小幅累庫。
　　策略
　　建議觀望。海外開工等待馬油出料，近洋端供應(yīng)預(yù)期逐步恢復(fù)，港口庫存絕對水平仍高，限制EG價(jià)格彈性。國內(nèi)供應(yīng)方面，乙烷裂解制EG裝置未兌現(xiàn)進(jìn)一步降負(fù)；煤制EG開工小幅回落，但后期關(guān)注煤制EG檢修的恢復(fù)速率，預(yù)期12月仍有累庫壓力。，預(yù)期EG從累庫轉(zhuǎn)為走平到小幅去庫。下游方面，冬季絨類面料需求帶動(dòng)，終端織造訂單抬升，聚酯開工短期韌性尚可。建議暫觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)情況，下游需求韌性持續(xù)性。