>> 申萬(wàn)宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報(bào)-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
728KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
申萬(wàn)宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為17.0倍，處于歷史30%分位；
上證50指數(shù)PE為9.8倍，處于歷史28%分位；
中證500指數(shù)PE為22.5倍，處于歷史14%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為28.4倍，處于歷史1%分位；
中證1000指數(shù)PE為38.7倍，處于歷史46%分位；
國(guó)證2000指數(shù)PE為47.8倍，處于歷史59%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對(duì)于滬深300的PE為2.6倍，處于歷史1%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、航空機(jī)場(chǎng)、農(nóng)林牧漁（養(yǎng)殖業(yè)）、商貿(mào)零售、社會(huì)服務(wù)、計(jì)算機(jī)（光學(xué)光電子、軟件開(kāi)發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無(wú)；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、有色金屬（能源金屬）、建筑裝飾、物流、電池、白色家電。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)下跌1.8%。上游：多晶硅料和多晶硅價(jià)格本周價(jià)格分別下跌2.9%和3.1%。下游硅片價(jià)格下滑的壓力向成本端傳導(dǎo)，導(dǎo)致硅料繼續(xù)下跌。中游：本周硅片價(jià)格下跌0.4%。本周硅片排產(chǎn)提速，出貨壓力有所提升。下游：本周電池片和組件價(jià)格分別下跌2.6%和1.1%。電池端價(jià)格壓力使部分小型電池廠開(kāi)工率下降，代工費(fèi)用也在競(jìng)爭(zhēng)加劇中下滑。組件端，終端裝機(jī)在年末帶動(dòng)一波組件出貨，但數(shù)量有限，對(duì)價(jià)格支撐不明顯。外需也因價(jià)格下跌受損，據(jù)Solarzoom數(shù)據(jù)，10月組件出口金額環(huán)比9月下滑23%左右，綜合組件單價(jià)下滑的影響，出口規(guī)模下滑11%左右。
電池：鈷、鎳：鈷價(jià)格下跌4.4%，鎳價(jià)格下跌5.6%。下游電池廠排產(chǎn)積極性不高，需求走弱和庫(kù)存高企，鈷鎳價(jià)格低迷。鋰：六氟磷酸鋰價(jià)格與上周保持一致，碳酸鋰和氫氧化鋰價(jià)格分別下跌6.1%和5.2%。成本端的鋰礦價(jià)格弱勢(shì)和下游正極材料需求不足，導(dǎo)致鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格下跌情緒難以扭轉(zhuǎn)。正極材料：三元811型正極材料與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價(jià)格下跌4.3%。鋰鹽對(duì)正極材料成本支撐弱，加上下游電池企業(yè)排產(chǎn)積極性不高，觀望情緒依然籠罩全產(chǎn)業(yè)鏈。
發(fā)電裝機(jī)：2023年1-10月發(fā)電新增設(shè)備容量累計(jì)同比209.0%，其中風(fēng)電累計(jì)增長(zhǎng)76.5%、光伏累計(jì)增長(zhǎng)144.8%，新能源發(fā)電設(shè)備裝機(jī)維持高景氣。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格回落0.5%，螺紋鋼期貨價(jià)格上漲1.2%。成本端：鐵礦石價(jià)格上漲3.9%，侵蝕了下游鋼鐵的利潤(rùn)。近期鐵礦石港口庫(kù)存去化，引起資金涌入炒作情緒。11月15日國(guó)家發(fā)改委通知將加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管工作，11月23日發(fā)改委價(jià)格司等三部門組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開(kāi)會(huì)議，再次要求相關(guān)企業(yè)依法經(jīng)營(yíng)，抑制哄抬價(jià)格行為。政策指導(dǎo)下，鐵礦石價(jià)格上漲情緒有望緩和。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年11月中旬全國(guó)日產(chǎn)粗鋼環(huán)比下降0.06%，日產(chǎn)鋼材環(huán)比增長(zhǎng)1.02%。鋼材供給邊際增加導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)。庫(kù)存：11月中旬，21個(gè)城市5大品種鋼材社會(huì)庫(kù)存環(huán)比下降2.4%，庫(kù)存延續(xù)下降態(tài)勢(shì)。
建材：水泥：全國(guó)水泥價(jià)格指數(shù)回落0.7%。受天氣因素影響，工地停產(chǎn)增加，實(shí)際工作量將低于往年同期，水泥需求偏弱。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價(jià)本周上漲0.3%，11月中旬浮法平板玻璃市場(chǎng)價(jià)環(huán)比11月上旬下跌2.94%。供給端，由于利潤(rùn)空間依然充足，產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)預(yù)期增加，遠(yuǎn)期存在供應(yīng)壓力。需求端，近期保交樓政策再度加碼，疊加冬季補(bǔ)庫(kù)，玻璃需求后續(xù)有所支撐。
3）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）全國(guó)均價(jià)上漲0.3%，豬肉批發(fā)均價(jià)下降1.8%。南方熏臘需求上升，加上發(fā)改委啟動(dòng)收儲(chǔ)，促使生豬現(xiàn)貨價(jià)格回升。展望后市，春節(jié)前需求好轉(zhuǎn)將帶動(dòng)豬價(jià)企穩(wěn)。但由于前期能繁去化有限，養(yǎng)殖企業(yè)和散戶供應(yīng)寬松，凍品庫(kù)存高企也加劇了供應(yīng)壓力，明年下半年之前豬價(jià)預(yù)計(jì)維持低位。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米價(jià)格上漲0.1%，玉米淀粉價(jià)格下跌0.7%。小麥、大豆：小麥價(jià)格上漲0.2%，大豆價(jià)格回落1.0%。四季度為美國(guó)大豆出口季，且市場(chǎng)對(duì)厄爾尼諾下的南美大豆產(chǎn)量預(yù)期上升，進(jìn)口大豆逐漸到港帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格承壓。
6）科技TMT
消費(fèi)電子：2023年10月國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量同比高增59%。受華為mate 60系列、小米14以及iPhone 15等多款新品集中上市刺激，國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨和銷售大幅改善。
通信：2023年10月三大運(yùn)營(yíng)商5G用戶數(shù)量達(dá)到13.22億戶，單月凈增超1500萬(wàn)戶。5G套餐用戶快速增長(zhǎng)受益于5G網(wǎng)絡(luò)的部署和發(fā)展，工信部數(shù)據(jù)顯示，截至9月底我國(guó)5G基站總數(shù)達(dá)318.9萬(wàn)個(gè)，已經(jīng)覆蓋所有地級(jí)市和縣城城區(qū)。
7）周期
有色金屬：宏觀方面，近期10Y美債利率大幅回落，美元震蕩走弱。貴金屬：本周黃金期貨價(jià)格上漲3.0%，白銀期貨價(jià)格上漲1.7%。市場(chǎng)繼續(xù)交易美聯(lián)儲(chǔ)加息降溫的預(yù)期，貴金屬繼續(xù)回升。工業(yè)金屬：LME銅上漲1.6%，LME鋁上漲0.4%，LME鉛下跌4.4%，LME鋅與上周保持一致。稀土：鐠釹氧化物價(jià)格下跌0.5%。
原油：布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)與上
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