>> 中泰證券-輕工制造及紡織服裝行業(yè)周報(bào)：樓市新政提振信心，滑雪旺季關(guān)注戶外品牌-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
3931KB |
| 格式： |
pdf 共22頁(yè) |
來(lái)源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
郭美鑫,張瀟,鄒文婕 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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投資要點(diǎn)
上周行情：2023/11/20至2023/11/24，上證指數(shù)-0.44%，深證成指-1.4%，輕工制造指數(shù)-0.09%，在28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第13；紡織服裝指數(shù)-0.18%，在28個(gè)申萬(wàn)行業(yè)中排名第14。輕工制造指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：家居用品（+0.75%），造紙（+0.53%），文娛用品（-0.07%），包裝印刷（-1.74%）。紡織服裝指數(shù)細(xì)分行業(yè)漲跌幅分別為：紡織制造（+0.45%），服裝家紡（-0.36%），飾品（-0.69%）。
家居：樓市新政提振信心，優(yōu)選經(jīng)營(yíng)向好、估值低位標(biāo)的。
本周深圳迎來(lái)兩大樓市新政：①11月23日起，二套首付降至四成；②優(yōu)化普通住房認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，取消750萬(wàn)豪宅線。從8月以來(lái)，深圳陸續(xù)出臺(tái)認(rèn)房不認(rèn)貸、房貸利率下調(diào)，疊加此次二套房首付標(biāo)準(zhǔn)降低和豪宅線提升的政策，有助于進(jìn)一步降低購(gòu)房門檻，提振商品房市場(chǎng)交易，后續(xù)靜待消費(fèi)信心改善下滯壓家居需求釋放。新房成交數(shù)據(jù)看，11月19日至25日，三十大中城市商品房成交套數(shù)19721套，同比-22.2%，周環(huán)比+6.3%，成交面積226.2萬(wàn)平方米，同比-19.3%，周環(huán)比+5%；其中一線城市成交套數(shù)6124套，同比+9.7%，周環(huán)比+32.6%，成交面積61.9萬(wàn)平方米，同比+0%，周環(huán)比+21.9%；政策密集推出下，一線城市新房銷售邊際回暖。
歐派家居深化組織結(jié)構(gòu)調(diào)整。本周歐派家居任命原集團(tuán)總裁營(yíng)銷助理?xiàng)疃鎰㈨樒綋?dān)任歐派營(yíng)銷第一事業(yè)部總經(jīng)理，同時(shí)擴(kuò)大了集團(tuán)總裁助理周宇和集團(tuán)總裁營(yíng)銷助理王樞的管理職能。通過(guò)深化組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，公司有望進(jìn)一步地推動(dòng)歐派家居品類整合與區(qū)域協(xié)同，全面提升效率。
把握底部布局機(jī)會(huì)，建議優(yōu)選業(yè)績(jī)穩(wěn)健、估值安全邊際較高標(biāo)的?！绢櫦壹揖印抗局卫斫Y(jié)構(gòu)優(yōu)化，基本面加速修復(fù)，23PE 15X（TTM-PE處5Y均值-1.1*SD）；【歐派家居】行業(yè)龍頭地位不改，調(diào)整后估值優(yōu)勢(shì)凸顯，23PE 16X（TTM-PE處5Y均值-2.0*SD）；【志邦家居】23PE 14X（TTM-PE處5Y均值-0.7*SD）；【索菲亞】23PE 12X（TTM-PE處5Y均值-0.6*SD）；【敏華控股】FY24 PE 9X (TTM-PE處5Y均值-0.7*SD)。
造紙：漿紙價(jià)格環(huán)比下跌。
紙漿及大宗紙價(jià)格跟蹤：漿紙價(jià)格環(huán)比下跌。本周闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比-1.1%，針葉漿-1.7%，漿價(jià)持續(xù)低位盤整。成品紙方面，白卡紙、雙膠紙、雙銅紙、生活用紙?jiān)垉r(jià)格周漲跌幅分別為-0.2%、-0.3%、0.0%、-0.2%。推薦文化紙?zhí)醿r(jià)落地情況較好，盈利逐季改善、紙漿自給率較高的【太陽(yáng)紙業(yè)】；持續(xù)推薦從國(guó)內(nèi)裝飾原紙龍頭走向國(guó)際裝飾原紙龍頭的【華旺科技】；同時(shí)建議關(guān)注業(yè)績(jī)困境反轉(zhuǎn)的【博匯紙業(yè)】【中順潔柔】。
紡織服裝：進(jìn)入滑雪旺季關(guān)注戶外運(yùn)動(dòng)品牌【安踏體育】、【波司登】，把握制造端龍頭崛起機(jī)會(huì)和短期庫(kù)存周期的共振，持續(xù)推薦【新澳股份】、【興業(yè)科技】、【華利集團(tuán)】。
品牌服飾：滑雪旺季來(lái)臨，關(guān)注戶外品牌。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，滑雪門票美團(tuán)團(tuán)購(gòu)訂單量較2019年增長(zhǎng)209%；去哪兒網(wǎng)11月以來(lái)關(guān)于“滑雪”的相關(guān)搜索熱度環(huán)比增長(zhǎng)3倍，全國(guó)滑雪場(chǎng)門票預(yù)訂量較2019年增長(zhǎng)147%。迪桑特于11月16日在阿勒泰將軍山雪場(chǎng)舉辦滑雪發(fā)布會(huì)，F(xiàn)ILA于11月21日在吉林萬(wàn)科松花湖舉辦品牌秀場(chǎng)，波司登雪山實(shí)景大秀于11月26日在阿勒泰將軍山滑雪場(chǎng)開幕。我們預(yù)計(jì)滑雪市場(chǎng)有望迎來(lái)爆發(fā)，關(guān)注戶外及專業(yè)品類服飾品牌業(yè)績(jī)彈性，結(jié)合短期行業(yè)催化及長(zhǎng)期自身增長(zhǎng)動(dòng)能，看好【安踏體育】、【波司登】，建議關(guān)注【特步】、【李寧】。同時(shí)看好【報(bào)喜鳥】及【海瀾之家】。
紡織制造：海外去庫(kù)基本進(jìn)入尾聲，看好后續(xù)補(bǔ)庫(kù)下出口改善。建議關(guān)注【新澳股份】：全球毛精紡紗龍頭，積極踐行寬帶戰(zhàn)略，有望受益于行業(yè)增長(zhǎng)與集中度提高?！九d業(yè)科技】：汽車皮革業(yè)務(wù)打開第二增長(zhǎng)曲線，下游客戶理想、蔚來(lái)今年表現(xiàn)亮眼。股權(quán)激勵(lì)描繪中期增長(zhǎng)曲線。
持續(xù)重點(diǎn)推薦百亞股份、臺(tái)華新材?！景賮喒煞荨浚寒a(chǎn)品力蝶變引領(lǐng)，把握流量紅利多渠道協(xié)同發(fā)展，看好國(guó)產(chǎn)個(gè)護(hù)龍頭戴維斯雙擊。【臺(tái)華新材】：長(zhǎng)期看好再生尼龍及尼龍66民用絲的國(guó)產(chǎn)替代，24年隨著新增產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)高增可期。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格大幅上漲、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、行業(yè)政策變動(dòng)、調(diào)研樣本偏差、研報(bào)使用信息更新不及時(shí)、歷史規(guī)律失效等風(fēng)險(xiǎn)。
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