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核心觀點(diǎn)：
　　十月空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)降幅收窄，外銷(xiāo)延續(xù)較快增長(zhǎng)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2023年10月空調(diào)產(chǎn)量為950萬(wàn)臺(tái)，同比-0.1%。銷(xiāo)量為933萬(wàn)臺(tái)，同比+7.7%。其中內(nèi)銷(xiāo)銷(xiāo)量為507萬(wàn)臺(tái)，同比-4.5%，增速環(huán)比+15.6pct（9月內(nèi)銷(xiāo)銷(xiāo)量568萬(wàn)臺(tái)，同比-20.1%）；外銷(xiāo)銷(xiāo)量為427萬(wàn)臺(tái)，同比+26.9%，增速環(huán)比+1.6pct（9月外銷(xiāo)銷(xiāo)量為431萬(wàn)臺(tái)，同比+25.3%）。
　　累計(jì)情況：從2023年1-10月累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)來(lái)看，累計(jì)產(chǎn)量為14437萬(wàn)臺(tái)，同比+11.9%。累計(jì)銷(xiāo)量為14634萬(wàn)臺(tái)，同比+10.9%。其中，累計(jì)內(nèi)銷(xiāo)銷(xiāo)量為8827萬(wàn)臺(tái)，同比+15.0%；累計(jì)外銷(xiāo)銷(xiāo)量為5808萬(wàn)臺(tái)，同比+5.1%。
　　分公司情況：（1）格力：內(nèi)銷(xiāo)200萬(wàn)臺(tái)，同比-9.1%；外銷(xiāo)65萬(wàn)臺(tái)，同比+30.0%；（2）美的：內(nèi)銷(xiāo)139萬(wàn)臺(tái)，同比-4.1%；外銷(xiāo)158萬(wàn)臺(tái)，同比+21.5%；（3）海爾：內(nèi)銷(xiāo)52萬(wàn)臺(tái)，同比+4.0%；外銷(xiāo)20萬(wàn)臺(tái)，同比-9.1%；（4）海信：內(nèi)銷(xiāo)25萬(wàn)臺(tái)，同比+2.1%；外銷(xiāo)30萬(wàn)臺(tái)，同比-2.0%。
　　投資建議：白電業(yè)績(jī)保持穩(wěn)步向上，估值中等偏下，推薦美的集團(tuán)、海信家電（A/H）、海爾智家（A/H）；業(yè)績(jī)有拐點(diǎn)的成長(zhǎng)股石頭科技、倍輕松。
　　一周行情回顧（2023.11.20-2023.11.24）：滬深300指數(shù)周度下跌0.8%，家電板塊表現(xiàn)處于全行業(yè)中下游水平，下跌0.2%，視聽(tīng)器材指數(shù)（申萬(wàn)）下跌3.7%，白電指數(shù)（申萬(wàn)）上漲1.3%。
　　奧維云網(wǎng)2023W47（2023.11.13-2023.11.19）零售數(shù)據(jù)：空調(diào)：線下銷(xiāo)量YoY+27.6%（環(huán)比-78.4%），線上銷(xiāo)量YoY+64.0%（環(huán)比-89.9%）。冰箱：線下銷(xiāo)量YoY+9.7%（環(huán)比-77.1%），線上銷(xiāo)量YoY+3.4%（環(huán)比-87.4%）。洗衣機(jī)：線下銷(xiāo)量YoY+17.7%（環(huán)比-72.1%），線上銷(xiāo)量YoY+8.2%（環(huán)比-81.4%）。油煙機(jī)：線下銷(xiāo)量YoY+18.0%（環(huán)比75.1%），線上銷(xiāo)量YoY+10.2%（環(huán)比-82.7%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲；匯率大幅波動(dòng)；行業(yè)需求趨弱。