久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　受益于消費(fèi)電子旺季，公司Q3營(yíng)收大幅修復(fù)。公司先進(jìn)封裝業(yè)務(wù)持續(xù)迭代打開新成長(zhǎng)空間，AI終端加速發(fā)布有望帶動(dòng)新的需求增量。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)47.00元。受益于消費(fèi)電子旺季，公司Q3營(yíng)收大幅修復(fù)，但考慮到研發(fā)費(fèi)用等三費(fèi)支出較高，下調(diào)2023-2025年EPS為0.95/1.54/1.96元（原預(yù)測(cè)2023-2025年為0.98/1.87/2.26元）。公司Chiplet技術(shù)不斷迭代，AI硬件終端有望快速放量帶來新需求，半導(dǎo)體封測(cè)行業(yè)2024年平均PE為34倍，考慮到公司是行業(yè)龍頭，整體彈性相對(duì)較低，給予一定折價(jià)，給予2024年30.5倍PE，維持目標(biāo)價(jià)47.00元。
　　受益于消費(fèi)電子旺季，公司Q3營(yíng)收大幅修復(fù)，但利潤(rùn)環(huán)比增速相對(duì)較低。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收204.30億元，YoY-17.55%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.74億元，YoY-60.30%。其中，公司在3Q23實(shí)現(xiàn)營(yíng)收82.57億元，YoY-10.10%，QoQ+30.80%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.78億元，YoY-47.40%，QoQ+23.96%；毛利率14.36%，YoY-2.74pcts，QoQ0.75pcts。Q3是消費(fèi)電子旺季，公司營(yíng)收大幅修復(fù)，但考慮到研發(fā)費(fèi)用等三費(fèi)花費(fèi)過高，因此利潤(rùn)環(huán)比增速相對(duì)較低。
　　公司先進(jìn)封裝業(yè)務(wù)持續(xù)迭代打開新成長(zhǎng)空間，AI終端加速發(fā)布有望帶動(dòng)新的需求增量。公司Chiplet高性能封裝技術(shù)平臺(tái)XDFOI行業(yè)領(lǐng)先，能夠向高性能計(jì)算、人工智能、5G、汽車電子等領(lǐng)域客戶提供更好的芯片成品制造解決方案，有望帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　催化劑：Q4需求逐步回暖；Chiplet業(yè)務(wù)加速迭代。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)復(fù)蘇不及預(yù)期；產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期。