>> 華安證券-汽車行業(yè)小米汽車業(yè)務解讀與戰(zhàn)略預測-明星主機廠產(chǎn)業(yè)鏈系列深度之二：十年磨劍，謀而后動-231124
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 3699KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
姜肖偉 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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小米造車醞釀已久，首款車型工信部備案，產(chǎn)能、牌照穩(wěn)步推進
小米團隊2013年兩度拜訪特斯拉，醞釀造車規(guī)劃；2021年正式成立子公司進軍汽車產(chǎn)業(yè)；2023年11月，首款車型SU7完成工信部備案，系C級純電轎跑車型。小米自建亦莊工廠首期15萬輛產(chǎn)線已經(jīng)完工，二期工廠15萬輛產(chǎn)線24年開工。牌照流程穩(wěn)步推進。
小米傳統(tǒng)主營業(yè)務為手機業(yè)務、IoT業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務
公司2023年前三季度營收保持穩(wěn)定，利潤大幅回升。公司主營業(yè)務為手機業(yè)務、IoT業(yè)務、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，收入占比分別57.27%/30.22%/11.24%，利潤占比分別37.59%/24.47%/39.10%。
行業(yè)趨勢上，智能網(wǎng)聯(lián)時代已開啟，20-40萬價格帶快速自主替代
23年前三季度，新能源滲透率33.32%，新上市中高端車型智能化配置豐富，具備生態(tài)網(wǎng)聯(lián)優(yōu)勢的華為系已經(jīng)率先開始發(fā)力。競爭格局上，20-40萬兩個價格帶銷量占比可觀，自主替代率不足30%，尚有較大空間且百分點增長迅速，是自主品牌替代的核心賽段。
小米汽車布局早，具備后發(fā)優(yōu)勢，資金、資源、人才儲備深厚
小米現(xiàn)有銷售網(wǎng)絡廣而深，汽車渠道已經(jīng)建設，用戶基數(shù)大，高端化進展順利；公司資源投入大，汽車團隊高管陣容強；公司智能化網(wǎng)聯(lián)化稟賦強，軟硬件優(yōu)勢兼具；汽車領域投資生態(tài)圈和供應鏈強大。
對小米汽車業(yè)務產(chǎn)品策略、產(chǎn)品定義、商業(yè)模式的預測
產(chǎn)品策略：高性價比產(chǎn)品打開市場，跟進高端化；主打20-40萬價格帶；首發(fā)車型定價或塑造品牌力，或激進低價走量。產(chǎn)品定義：用戶導向，服務小米核心粉絲群體；商業(yè)模式：有望打開后市場，車載IoT和互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務增厚營收和利潤。
投資建議
小米汽車業(yè)務還未完全落地，首發(fā)車型尚未量產(chǎn)，小米產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)可能有明顯調整，目前建議關注重要零部件中的供應商。建議關注：1）主機廠：小米集團；2）電池：寧德時代；3）電驅動：匯川技術；4）熱管理系統(tǒng)：奧特佳、銀輪股份；5）智能化領域：華陽集團、均勝電子；6）精密鍛造件：萬向錢潮、三聯(lián)鍛造、祥鑫科技；7）座椅內飾：一汽富維等。
風險提示
銷售不及預期、產(chǎn)能釋放延期、汽車市場下行、上游零部件成本上漲等。
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