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行情回顧：本周（11.20-11.24）上證指數(shù)-0.44%，深證成指-1.40%，滬深300指數(shù)-0.84%。汽車(chē)板塊整體下跌，SW汽車(chē)板塊整體-2.15%，板塊排名25/31。SW乘用車(chē)板塊-4.23%，SW商用車(chē)-1.37%，SW汽車(chē)零部件-1.25%，SW汽車(chē)服務(wù)-2.72%，SW摩托車(chē)及其他-0.28%。
　　車(chē)企加深合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。長(zhǎng)安汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)將在推動(dòng)換電電池標(biāo)準(zhǔn)建立、換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與共享、換電車(chē)型研發(fā)、建立高效的電池資產(chǎn)管理機(jī)制等方面展開(kāi)合作，共同打造“換電聯(lián)盟”。今年以來(lái)，小鵬合作大眾，Stellantis入股零跑，華為與賽力斯、奇瑞、江淮合作多款車(chē)型。根據(jù)最新公告，華為擬成立一家新公司，將智能車(chē)解決方案業(yè)務(wù)的核心技術(shù)和資源整合至新公司，長(zhǎng)安汽車(chē)及關(guān)聯(lián)方擬出資參股，比例不超過(guò)40%。在電動(dòng)化、智能化快速發(fā)展的背景下，各車(chē)企正在探索不同的方式與國(guó)內(nèi)及國(guó)際車(chē)企合作，聯(lián)合雙方在產(chǎn)能、技術(shù)、渠道等多方面的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)共贏。
　　政策護(hù)航、功能優(yōu)化，F(xiàn)SD入華在即。11月17日，四部委要求具備量產(chǎn)條件L3、L4級(jí)別智能網(wǎng)聯(lián)車(chē)在限定區(qū)域內(nèi)開(kāi)展上路試點(diǎn)，北京、上海等地也持續(xù)增加高階自動(dòng)駕駛試點(diǎn)場(chǎng)景及路段，政策支持持續(xù)推出。國(guó)內(nèi)華為、小鵬等新車(chē)自動(dòng)駕駛功能也持續(xù)迭代，問(wèn)界無(wú)圖NCA功能預(yù)計(jì)于年底前開(kāi)放，小鵬XNGP年底前25-50座城市NOA；智界S7搭載華為ADS 2.0高階智能駕駛輔助系統(tǒng)，首發(fā)無(wú)人代客泊車(chē)。特斯拉FSDV12基于端到端的AI駕駛控制方案，有望實(shí)現(xiàn)L4級(jí)別以上的自動(dòng)駕駛，預(yù)計(jì)2周內(nèi)上線使用，北美版本車(chē)主手冊(cè)已經(jīng)更新相關(guān)功能介紹，根據(jù)特斯拉中國(guó)信息，F(xiàn)SD進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)也在推進(jìn)中，全球搭載率有望持續(xù)提升。在政策繼續(xù)支持、智能化加速迭代背景下，自動(dòng)駕駛滲透有望提速。
　　特斯拉北美降價(jià)+皮卡交付，助力年末沖量。根據(jù)特斯拉美國(guó)官網(wǎng)顯示，購(gòu)買(mǎi)庫(kù)存車(chē)可享受折扣，加上7500美元的聯(lián)邦稅收抵免，優(yōu)惠可超1萬(wàn)美元。此外，特斯拉首批Cybertruck電動(dòng)皮卡將于2023年11月30日在德克薩斯州工廠進(jìn)行交付。截止2023Q3，特斯拉全球交付量達(dá)132.4萬(wàn)輛，新車(chē)交付+高折扣有望促進(jìn)四季度銷(xiāo)量，助力特斯拉達(dá)到180萬(wàn)輛的年度目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著改善。新品周期預(yù)計(jì)開(kāi)啟，把握特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈布局機(jī)會(huì)。
　　投資建議：1）整車(chē)：板塊β+新車(chē)+自動(dòng)駕駛，【小鵬汽車(chē)】【長(zhǎng)安汽車(chē)】【特斯拉】【理想汽車(chē)】【賽力斯】；2）特斯拉、理想、華為產(chǎn)業(yè)鏈：【博俊科技】【愛(ài)柯迪】【新泉股份】【岱美股份】【拓普集團(tuán)】【三花智控】【雙環(huán)傳動(dòng)】【旭升集團(tuán)】【嶸泰股份】【多利科技】【美利信】【瑞鵠模具】【星宇股份】【滬光股份】【上海沿浦】；3）自動(dòng)駕駛：【英偉達(dá)】【科博達(dá)】【德賽西威】【經(jīng)緯恒潤(rùn)】【拓普集團(tuán)】【伯特利】【耐世特】【保隆科技】【中鼎股份】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，新車(chē)型、工廠新項(xiàng)目落地不及預(yù)期，行業(yè)需求不及預(yù)期。