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快遞：三重低估高賠率，關(guān)注旺季價(jià)格變化。年初以來快遞公司股價(jià)呈現(xiàn)弱勢(shì)行情。目前快遞股處于低預(yù)期、低股價(jià)階段，但我們認(rèn)為市場(chǎng)對(duì)于快遞行業(yè)增長(zhǎng)的潛力、國(guó)際快遞的增長(zhǎng)空間、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)溫和度以及少數(shù)優(yōu)質(zhì)龍頭對(duì)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的抗壓能力存在低估。四季度是電商快遞傳統(tǒng)旺季，建議積極關(guān)注快遞價(jià)格變化。
　　油運(yùn)：船東訂單錯(cuò)配，時(shí)間維度進(jìn)入值得關(guān)注期。2021年集運(yùn)突發(fā)行情導(dǎo)致新船訂單在集運(yùn)、油運(yùn)及干散貨之間實(shí)現(xiàn)錯(cuò)配，疊加環(huán)保因素導(dǎo)致油運(yùn)和干散貨新船訂單占比持續(xù)維持低位。2022年油運(yùn)由于俄烏沖突進(jìn)入景氣期，到目前接近1年時(shí)間維度，油運(yùn)投資機(jī)會(huì)進(jìn)入密切關(guān)注期。
　　航空：淡季引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，長(zhǎng)周期配置時(shí)點(diǎn)或出現(xiàn)。2023年國(guó)際市場(chǎng)成為新的重要變量；民航采用新的收益管理策略，票價(jià)提升顯著；國(guó)際航班負(fù)擔(dān)大的三大航盈利欠佳，中小航空公司盈利較好。國(guó)慶期間，機(jī)票價(jià)格出現(xiàn)今年長(zhǎng)假期的向下松動(dòng)，航空股業(yè)績(jī)和股價(jià)的弱貝塔的判斷得到驗(yàn)證。但從目前估值回落情況來看，判斷航空股或進(jìn)入長(zhǎng)周期配置時(shí)點(diǎn)。
　　危廢物流：化工大周期回落階段，或是逆勢(shì)布局機(jī)會(huì)。危廢物流行業(yè)具備起點(diǎn)較高、壁壘提升、監(jiān)管趨嚴(yán)的特點(diǎn)。已上市?；肺锪鼾堫^企業(yè)具備專精特新公司的特點(diǎn)，在各自的細(xì)分領(lǐng)域建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；行業(yè)龍頭通過不斷提升內(nèi)力，外延擴(kuò)張，有望創(chuàng)造較好的長(zhǎng)期增長(zhǎng)曲線?；谖U物流行業(yè)受宏觀調(diào)控和化工大周期牽引影響，目前整體行業(yè)處于化工大周期回落階段，或是龍頭公司逆勢(shì)布局機(jī)會(huì)，建議持續(xù)關(guān)注。
　　高速：重回高股息策略。高速公司從高分紅、高股息率預(yù)期演繹到了高度關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)水平。但從歷史來看，公路板塊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)定，建議投資策略回歸股息價(jià)值策略，結(jié)合股息收益率和分紅率進(jìn)行定價(jià)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：快遞龍頭市占率提升速度過于緩慢；快遞行業(yè)階段性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)較為激烈；國(guó)際快遞業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期；海外經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，油輪運(yùn)輸需求恢復(fù)不及預(yù)期；淡季航空出行需求低于預(yù)期；國(guó)際航線恢復(fù)進(jìn)度低于預(yù)期；化工向下周期如果仍未結(jié)束，危廢物流龍頭公司的業(yè)績(jī)可能階段性低于預(yù)期；港口、鐵路、公路等疫情復(fù)蘇業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)低于預(yù)期。