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日債利率近期大幅上行，美債利率的超預(yù)期上行是最主要因素。10月，日本10年國債利率加速上行，接近1%；日本央行總裁植田和男在31日議息會議后的記者招待會中表示：“關(guān)于日債利率近期大幅上行的理由，美債利率的超預(yù)期上行是最主要因素”。同時(shí)，日本央行在本次議息會議上對收益率曲線控制政策再次做出調(diào)整，取消日本10年國債利率1%的絕對上限，而將1%作為10年國債利率的參考，即允許日本長端利率靈活超過1%。
　　匯率高位震蕩，各大CPI小幅下行。10月美元兌日元匯率在150附近高位震蕩，而公布的各大9月CPI數(shù)據(jù)則均小幅下行。其中，9月核心CPI（剔除新鮮食品）同比2.8%，核心核心CPI（剔除新鮮食品和能源）同比4.2%，均較前值（3.1%/4.3%）小幅回落。而在31號的議息會議上，日本央行再次上調(diào)未來的通脹預(yù)期，將2023/2024/2025年的核心CPI同比預(yù)測由2.5%/1.9%/1.6%上調(diào)至2.8%/2.8%/1.7%。
　　日經(jīng)指數(shù)10月繼續(xù)回調(diào)，主要由估值下跌貢獻(xiàn)。10月日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)下跌3.1%，其中彭博EPS一致預(yù)期下跌0.4%，動(dòng)態(tài)PE下跌2.8%。年初至今，日經(jīng)225指數(shù)累計(jì)上漲18.3%，其中彭博EPS一致預(yù)期基本持平，全部由估值上漲貢獻(xiàn)。10月外資累計(jì)凈流入196億美元，扭轉(zhuǎn)了八九月持續(xù)流出的趨勢，年初至今累計(jì)凈流入307億美元。
　　復(fù)盤日本市場10月走勢：月初，日本央行發(fā)布的短觀經(jīng)濟(jì)調(diào)查顯示企業(yè)信心有所改善，但由于美國強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)帶動(dòng)美債利率繼續(xù)上升，日經(jīng)指數(shù)快速下跌。月中，中國政府增發(fā)國債的消息增強(qiáng)了投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，并在零售企業(yè)和海外半導(dǎo)體公司報(bào)表強(qiáng)勁盈利的推動(dòng)下出現(xiàn)了暫時(shí)反彈，但美國長期利率的進(jìn)一步上升使市場再次下滑。月底，由于一系列因素，包括美國主要IT公司在業(yè)績公告后股價(jià)下跌、中東局勢升級以及對日本銀行貨幣政策修改的謹(jǐn)慎，市場繼續(xù)下跌。
　　10月食品和造紙行業(yè)表現(xiàn)最優(yōu)，制藥、機(jī)械和鋼鐵等板塊拖累指數(shù)表現(xiàn)。絕大多數(shù)日本企業(yè)將在10月底至11月初公布Q3財(cái)報(bào)，從目前披露情況來看，與積極的國內(nèi)資本投資和高端消費(fèi)相關(guān)的國內(nèi)需求公司一直保持著強(qiáng)勁的業(yè)績，而與外部需求相關(guān)的公司，如電器、工業(yè)設(shè)備和化工等相關(guān)公司，由于中國銷售額較大、需求較為疲軟，業(yè)績大多不及預(yù)期。因此，從10月TOPIX指數(shù)行業(yè)漲跌幅來看，食品行業(yè)表現(xiàn)最優(yōu)，銀行、保險(xiǎn)和證券等大金融板塊也相對抗跌。表現(xiàn)最差的是制藥、機(jī)械和鋼鐵板塊，另外運(yùn)輸、有色等傳統(tǒng)板塊也表現(xiàn)相對落后。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。