>> 德邦證券-卓越新能(688196)受歐盟反規(guī)避調(diào)查影響，三季度業(yè)績短暫承壓-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
780KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李驥 |
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事件：10月31日，公司發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入25.38億元，同比下降29.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.53億元，同比下降64.42%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤1.74億元，同比下降57.83%。其中三季度單季公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.01億元，同比下降99.19%，環(huán)比下降98.33%。
歐盟對中國生物柴油行業(yè)發(fā)起反規(guī)避調(diào)查。根據(jù)金聯(lián)創(chuàng)，市場矚目的ISCC對POME油脂等棕櫚基原料的溯源問題仍在發(fā)酵。根據(jù)2016年6月8日修訂的關于防止從非歐盟成員國補貼進口產(chǎn)品的第2016/1037號條例第23條，歐洲生物柴油委員會（EBB）要求歐盟委員會對從中國和英國進口的生物柴油可能規(guī)避對原產(chǎn)于印尼的進口生物柴油實施的反補貼措施展開調(diào)查。歐盟委員于8月宣布正式啟動調(diào)查。
受困于反規(guī)避調(diào)查沖擊，生物柴油三季度出口量及出口價格均有所承壓。由于歐盟委員會宣布對原產(chǎn)于印尼的生物柴油通過中國及英國轉(zhuǎn)運以規(guī)避反傾銷關稅行為進行調(diào)查，中國生物柴油行業(yè)在三季度受到較大沖擊。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，從出口價格看，生物柴油7-9月出口均價分別為1083、1063、1100美元/噸，環(huán)比2023年4-6月的1314、1266、1176美元/噸有所下降，同比2022年7-9月的1866、1769、1656美元/噸更是大幅下降。從出口量看，9月國內(nèi)生物柴油出口量大幅下降，單月出口量11.96萬噸，環(huán)比8月的16.11萬噸下降25.77%。2023年三季度中國生物柴油出口量44.56萬噸，同比下降24.84%，環(huán)比下降11.81%。中國生物柴油三季度量和價均承壓。
公司系國內(nèi)生物柴油龍頭企業(yè)，積極配合歐盟調(diào)查和豁免申請。根據(jù)公司2022年年報，公司生物柴油產(chǎn)能規(guī)模達到50萬噸、生物基材料產(chǎn)能規(guī)模達到9萬噸。公司20萬噸/年烴基生物柴油生產(chǎn)線、5萬噸/年天然脂肪醇生產(chǎn)線項目目前已經(jīng)取得建設用地產(chǎn)權證、建設工程規(guī)劃許可證等。根據(jù)公司披露的投資者關系活動記錄，公司團隊已認真研讀歐盟相關政策，并積極配合歐盟的調(diào)查和豁免申請；同時，公司將采取措施，維護自身權益，確保公司業(yè)務的正常運行。
投資建議。隨著公司生物柴油新產(chǎn)能陸續(xù)投建達產(chǎn)、生物柴油行業(yè)景氣度回升，我們看好公司長期成長性。預計2023-2025年公司每股收益分別為1.58、3.13、4.33元，對應PE分別為25.16、12.71、9.18，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期，項目建設進度不及預期，產(chǎn)品價格波動風險。
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