>> 中信證券-晨會(huì)-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 119KB |
| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊帆,程強(qiáng),連一席 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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▍新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)系列—2024年十大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)展望：擁抱新一輪創(chuàng)新周期
投資策略｜逆全球化背景下，中美角逐科技高地，同時(shí)以人工智能為代表的前沿技術(shù)正推動(dòng)第四次工業(yè)革命。圍繞產(chǎn)業(yè)鏈安全和高質(zhì)量發(fā)展的政策目標(biāo)，以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為抓手構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，新一輪產(chǎn)業(yè)升級(jí)正徐徐展開，我們將核心特征概括為四大關(guān)鍵詞：智能、安全、綠色、品質(zhì)，并總結(jié)其引領(lǐng)下的2024年十大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。
▍圍爐談策系列報(bào)告之十—行穩(wěn)應(yīng)變局
政策研究｜“圍爐談策”系列報(bào)告以PEST框架（政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、技術(shù)）為全球投資人展現(xiàn)中國(guó)政策全景圖。外部政策方面，APEC峰會(huì)順利收官，中美元首會(huì)晤取得積極成果，在底線問題上管控分歧成為兩國(guó)共識(shí)。短期內(nèi)外部擾動(dòng)較少，保持對(duì)中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)選舉情況的關(guān)注。中國(guó)政策方面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的定調(diào)將成為12月和明年一季度宏觀政策博弈的主旋律。我們預(yù)計(jì)，政策定調(diào)將維持積極，加大宏觀逆周期調(diào)節(jié)的同時(shí)，也會(huì)更加強(qiáng)調(diào)高質(zhì)量發(fā)展。聚焦短期，建議11-12月繼續(xù)關(guān)注貨幣政策配合財(cái)政擴(kuò)張的各類操作，以及穩(wěn)地產(chǎn)和地方化債等防風(fēng)險(xiǎn)舉措的相關(guān)進(jìn)展。展望明年，政策層需要面對(duì)經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)與長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型的決策平衡，預(yù)計(jì)逆周期調(diào)節(jié)力度會(huì)加碼，新時(shí)代的改革藍(lán)圖也終將展開。
▍ 2023年1-10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)—工企利潤(rùn)降幅收窄，被動(dòng)去庫(kù)特征延續(xù)
宏觀經(jīng)濟(jì)｜2023年1-10月，規(guī)上工企利潤(rùn)同比下降7.8%，降幅較前值收窄1.2個(gè)百分點(diǎn)。單月來看，10月份規(guī)上工企利潤(rùn)同比增長(zhǎng)2.7%，連續(xù)三個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，主要拉動(dòng)因素是10月工業(yè)經(jīng)濟(jì)基本面改善帶動(dòng)工企營(yíng)收增速回升。2023年10月，工業(yè)企業(yè)名義與實(shí)際庫(kù)存增速水平均較前值下降，結(jié)合營(yíng)收數(shù)據(jù)判斷，工業(yè)企業(yè)整體處于被動(dòng)去庫(kù)存階段。2023年1-10月，上中下游行業(yè)間利潤(rùn)格局保持穩(wěn)定，上游、下游利潤(rùn)占比下降，中游利潤(rùn)占比上升。結(jié)構(gòu)上，2023年1-10月，原材料、消費(fèi)品行業(yè)利潤(rùn)降幅收窄，裝備制造業(yè)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)未來兩個(gè)月PPI同比讀數(shù)可能保持緩步上行，此外11月份外貿(mào)出口有望較上月回暖，高頻數(shù)據(jù)也顯示11月工業(yè)企業(yè)開工率多數(shù)保持同比改善。綜上所述預(yù)計(jì)短期內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)降幅將繼續(xù)收窄。
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