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上周（2023.11.20-2023.11.24）食品飲料指數(shù)上漲0.96%，表現(xiàn)優(yōu)于上證指數(shù)。白酒、軟飲料、零食、肉制品、其他酒類、保健品、乳品、預(yù)加工食品、烘焙食品、調(diào)味品均跑贏上證指數(shù)，啤酒跑輸上證指數(shù)?？春眯袠I(yè)長(zhǎng)期估值修復(fù)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　白酒：上周（2023.11.20-2023.11.24）白酒板塊漲跌幅為+1.19%，漲幅大于整體食品飲料板塊。迎駕貢酒（+7.59%）漲幅居前，金種子酒（-1.78%）跌幅居前。特別國(guó)債發(fā)行和中美關(guān)系的改善提高市場(chǎng)對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)預(yù)期，白酒商務(wù)需求有望逐步復(fù)蘇。當(dāng)前白酒估值處于歷史較低位置，關(guān)注長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。關(guān)注貴州茅臺(tái)(600519.SH)、瀘州老窖(000568.SZ)、五糧液(000858.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、古井貢酒(000596.SZ)、迎駕貢酒(603198.SH)、金徽酒(603919.SH)、今世緣(603369.SH)。
　　啤酒：上周（2023.11.20-2023.11.24）啤酒板塊漲跌幅為0.67%。ST西發(fā)（+5.32%）漲幅居前，青島啤酒（-2.50%）跌幅居前。啤酒行業(yè)高端化趨勢(shì)延續(xù)，2024年澳麥雙反政策取消，澳麥恢復(fù)進(jìn)口，成本進(jìn)入下行周期，基本面持續(xù)改善，當(dāng)前估值處于較低位置，關(guān)注青島啤酒(600600.SH)、燕京啤酒(000729.SZ)。
　　軟飲料：上周（2023.11.20-2023.11.24）軟飲料漲跌幅+3.84%。泉陽(yáng)泉（+9.93%）、東鵬飲料（+7.76%）漲幅居前，養(yǎng)元飲品（-3.82%）跌幅居前。軟飲料賽道空間廣闊，中國(guó)飲料行業(yè)逐漸向功能化、無(wú)糖化趨勢(shì)演繹，東鵬飲料作為能量飲料龍頭，充分享受行業(yè)高景氣帶來(lái)的市場(chǎng)紅利，建議關(guān)注東鵬飲料（605499.SH）。
　　零食：上周（2023.11.20-2023.11.24）零食漲跌幅+3.08%，板塊內(nèi)十只個(gè)股全部上漲。勁仔食品（+8.11%）漲幅居前，良品鋪?zhàn)樱?0.44%）漲幅居后。零食量販渠道并購(gòu)整合加速，進(jìn)入效率提升的發(fā)展階段，上游零食廠商受益于新渠道新變革，發(fā)展速度明顯提升。關(guān)注鹽津鋪?zhàn)?002847.SZ)、勁仔食品(003000.SZ)。
　　乳品：上周（2023.11.20-2023.11.24）乳品漲跌幅+1.27%。騎士乳業(yè)（+42.86%）漲幅居前，佳禾食品（-4.06%）跌幅居前。當(dāng)前居民健康意識(shí)逐漸增強(qiáng)，需求端環(huán)比改善，仍有提升空間，成本端原奶價(jià)格下行，龍頭表現(xiàn)好于行業(yè)整體。關(guān)注伊利股份(600887.SH)、新乳業(yè)(002946.SZ)。
　　預(yù)加工食品：上周（2023.11.20-2023.11.24）預(yù)加工食品漲跌幅+0.06%。蓋世食品（+45.17%）漲幅居前，安井食品（-1.53%）跌幅居前。預(yù)制菜行業(yè)能夠有效幫助餐飲企業(yè)降低人工和房租等固定成本，提升出餐效率，實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化，是餐飲工業(yè)化發(fā)展的必然趨勢(shì)，滲透率穩(wěn)步提升。關(guān)注安井食品（603345.SH）、千味央廚（001215.SZ）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；成本上行風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)?cè)鏊俨患邦A(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)偏差風(fēng)險(xiǎn)。