>> 財通證券-CXO行業(yè)周報：板塊表現(xiàn)分化，ADC保持高景氣度-231128
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
大小： |
611KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張文錄 |
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核心觀點
本周行情回顧：本周滬深300跌幅0.84%，申萬醫(yī)療研發(fā)外包指數(shù)跌幅2.59%，跑輸大盤1.75pct,我們根據(jù)行業(yè)重點跟蹤公司建立的CXO行業(yè)組合本周平均跌幅2.3%，因此整體CXO板塊本周熱度有所回落。
CDMO表現(xiàn)優(yōu)于CRO板塊，個股表現(xiàn)分化：我們按照研發(fā)不同階段將板塊中21個標(biāo)的分為四大板塊：1）臨床前CRO本周平均跌幅2.44%，其中方達控股漲幅相對靠前，我們認為主要系美元加息預(yù)期進一步減弱，港股流動性預(yù)期向好影響；2）臨床CRO:本周平均跌幅6.93%；3）CDMO：本周平均跌幅2.23%，其中藥明合聯(lián)及和元生物表現(xiàn)較好，其余個股表現(xiàn)相對弱；4）仿創(chuàng)結(jié)合的CRO/CDMO:本周平均跌幅2.52%。
藥明合聯(lián)順利上市，ADC外包領(lǐng)域有望駛?cè)肟焖侔l(fā)展軌道：藥明合聯(lián)自2013年起深耕ADC外包服務(wù)賽道，業(yè)務(wù)隨著ADC發(fā)展共同成長。藥明合聯(lián)財務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，2020至2022年營收復(fù)合增速達220.61%，經(jīng)調(diào)整凈利潤復(fù)合增速達143.52%。此外，公司在手項目數(shù)量充裕，早期項目儲備豐富，且客戶基礎(chǔ)良好，收入全球多元化體現(xiàn)公司全球競爭力。公司作為全球ADCCDMO市占率第二的供應(yīng)商，有望隨著ADC藥物行業(yè)蓬勃發(fā)展實現(xiàn)快速成長。
風(fēng)險提示：行業(yè)景氣度下滑風(fēng)險、行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險、行業(yè)監(jiān)管政策變化的風(fēng)險。
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