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11月份市場分化明顯
　　11月A股主要指數(shù)分化明顯，TMT相對占優(yōu)。受中美關系緩和、美債利率下行等因素的影響，11月（截至27日），A股主要指數(shù)分化明顯，其中中證1000指數(shù)漲幅最大，11月份累計上漲2.4%，而創(chuàng)業(yè)板指跌幅最大，累計下跌了2.1%。行業(yè)方面，11月各行業(yè)漲跌互現(xiàn)，其中，受短劇概念熱度較高及AIGC熱度再次提升等因素的影響，本月傳媒行業(yè)漲幅居前，計算機及通信行業(yè)也有不錯的表現(xiàn)。相對而言，有色金屬、電力設備及建筑裝飾等行業(yè)的表現(xiàn)則相對較差。
　　受益于中美關系的持續(xù)回暖及政策利好持續(xù)，本月港股回暖明顯。本月港股全面回暖，截至2023年11月27日，恒生科技、恒生綜指、恒生香港35、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生指數(shù)的漲跌幅分別為7.25%、3.00%、2.91%、2.79%和2.41%。
　　A股觀點：歲末行情值得期待
　　市場觀點：歲末年初的投資機會值得關注。除了季節(jié)性規(guī)律之外，當前政策仍較為積極，各類穩(wěn)增長政策在頻頻出臺，隨著政策效力的逐漸顯現(xiàn)，未來經(jīng)濟數(shù)據(jù)也有望逐漸向好。此外，美聯(lián)儲加息周期或許已經(jīng)結束，海外流動性未來也有望持續(xù)改善。多方面利好因素共同作用下，或將助力A股市場穩(wěn)步回升，歲末年初的投資機會值得投資者關注。
　　配置方面，12月市場風格或出現(xiàn)切換，價值板塊可能更值得配置。我們認為短期內(nèi)“現(xiàn)實”或會呈現(xiàn)弱修復，而“情緒”可能會偏弱，因此未來市場大概率會處于“強現(xiàn)實、弱情緒”情景，市場風格或許會更加偏向價值。結合行業(yè)打分表，一級行業(yè)中，12月建議重點關注汽車、食品飲料、醫(yī)藥生物、石油石化、鋼鐵及商貿(mào)零售。
　　港股觀點：有望持續(xù)回暖，關注TMT及“中特估” 
　　市場觀點：有望受益于三重利好。當前經(jīng)濟企穩(wěn)回升趨勢已經(jīng)明朗，港股后續(xù)有望持續(xù)回暖。此外，由于美國通脹超預期回落，疊加近期非農(nóng)、PMI數(shù)據(jù)降溫，市場預期盡管美聯(lián)儲仍維持鷹派立場，但不會選擇再度加息，海外流動性的釋放也將利好于港股修復。
　　配置方向上建議關注：1）產(chǎn)業(yè)景氣與AI主線并存的半導體、通信、電子等科技股。2）政治局會議強調(diào)，“切實提高國有企業(yè)核心競爭力”，建議繼續(xù)關注“中特估”主題，包括建筑裝飾、石油石化、銀行、煤炭等行業(yè)。
　　2023年12月A股金股組合：以嶺藥業(yè)、長安汽車、中國聯(lián)通、中國移動、奧來德、中國石油、中國石化、華鐵應急、新城控股、國網(wǎng)信通。
　　2023年12月港股金股組合：快手-W、金蝶國際、貓眼娛樂、頤海國際。
　　風險提示：經(jīng)濟增長不及預期；中美關系大幅惡化；發(fā)生超預期風險事件。