>> 光大證券-2023年12月行業(yè)比較月報：順周期的“回擺”-231129
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 3157KB |
| 格式： |
pdf 共74頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
12月市場風格或偏向“價值”。11月份市場處于“弱現(xiàn)實，強情緒”情景，市場風格偏向成長。展望未來，我們認為短期內(nèi)“現(xiàn)實”或會呈現(xiàn)弱修復，而“情緒”可能會偏弱，因此未來市場大概率會處于“強現(xiàn)實、弱情緒”情景，市場風格或許會更加偏向價值。
一級行業(yè)中，12月重點關(guān)注汽車、食品飲料、醫(yī)藥生物、石油石化、鋼鐵及商貿(mào)零售。行業(yè)打分體系同時考慮了自上而下及自下而上兩個角度。其中，自上而下部分包括市場風格、流動性兩個維度，而自下而上部分包括政策、景氣、估值及籌碼四個維度。從實際打分情況來看，在申萬一級行業(yè)中，汽車、食品飲料、醫(yī)藥生物、石油石化、鋼鐵及商貿(mào)零售的得分最靠前，12月份值得重點關(guān)注。
汽車關(guān)注汽車智能化、華為產(chǎn)業(yè)鏈。工信部等四部門推動L3及L4級智能網(wǎng)聯(lián)汽車準入和上路通行試點工作，汽車高階智能駕駛商業(yè)化落地加速；華為技術(shù)儲備深厚，智駕產(chǎn)品功能體驗行業(yè)領(lǐng)先，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會值得關(guān)注。
食品飲料關(guān)注休閑食品、白酒。休閑食品渠道變革有望推動行業(yè)中長期發(fā)展，原材料成本下降則有望對行情形成短期催化；白酒行業(yè)或受益于經(jīng)濟現(xiàn)實的好轉(zhuǎn)，此外，行業(yè)量縮趨勢延續(xù)，龍頭酒企將顯著受益。
醫(yī)藥生物關(guān)注流感相關(guān)板塊。呼吸道傳染病近期上升態(tài)勢明顯，可能引發(fā)社會公眾和市場關(guān)注度的提升，從而帶動圍繞流感的需求增長，包括流感疫苗、病毒檢測、感冒藥等方面，為相關(guān)企業(yè)的業(yè)績增長帶來新的催化。
石油石化關(guān)注“三桶油”及天然氣產(chǎn)業(yè)鏈。油氣有望維持高景氣，疊加國企改革持續(xù)推進及高分紅，以“三桶油”為核心的央字頭石化類國企值得關(guān)注；天然氣季節(jié)性需求有望提升，疊加市場化改革有望驅(qū)動景氣上行，關(guān)注上游、天然氣及油服等板塊。
鋼鐵關(guān)注特鋼。近期穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，順周期關(guān)注度攀升，鋼鐵由“普”轉(zhuǎn)“特”大趨勢下，特鋼行業(yè)值得關(guān)注。
商貿(mào)零售關(guān)注黃金珠寶。金價處于相對高位，疊加旺季臨近，黃金珠寶行業(yè)或迎來催化。
風險提示：市場情緒大幅回落；經(jīng)濟增長不及預期，導致A股市場表現(xiàn)不佳；中美關(guān)系波動壓制市場風險偏好。
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