>> 華西證券-11月制造業(yè)PMI數據點評：PMI邊際放緩，新動能增勢良好-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
大?。?/td>
| 1284KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫付 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點:
報告對每月公布的中國制造業(yè)PMI數據進行點評。
11月制造業(yè)PMI為49.4%
11月，制造業(yè)采購經理指數（PMI）為49.4%，較上月回落0.1個百分點，制造業(yè)增速略有放緩。新動能行業(yè)較快增長，高技術制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為51.2%和51.6%，較上月回升2.0和0.9個百分點。
從分類指數看從業(yè)人員指數和供應商配送時間指數小幅回升，生產指數、新訂單指數和原材料庫存指數有所回落。其中，生產指數為50.7%，較上月回落0.2個百分點；新訂單指數為49.4%，較上月回落0.1個百分點；原材料庫存指數為48.0%，較上月回落0.2個百分點；從業(yè)人員指數為48.1%，較上月回升0.1個百分點；供應商配送時間指數為50.3%，較上月回升0.1個百分點。
從企業(yè)規(guī)?？?，大、中、小企業(yè)總體基本持平。大型企業(yè)PMI為50.5%，較上月回落0.2個百分點；中型企業(yè)PMI為48.8%，較上月回升0.1個百分點；小型企業(yè)PMI為47.8%，較上月回落0.1個百分點。
市場整體平穩(wěn)，外需持續(xù)收縮
11月，新訂單指數為49.4%，較上月回落0.1個百分點。新訂單指數低于榮枯線且小幅下降，需求不足的問題較為突出。中國物流與采購聯合會指出，反映需求不足的企業(yè)占比60.55%，較上月上升0.65個百分點。
新出口訂單指數46.3%，回落0.5個百分點，小型企業(yè)出口訂單快速下降，是出口訂單回落的主因；進口指數47.3%，回落0.2個百分點。
生產增速穩(wěn)中略降，新動能行業(yè)加速擴張
11月生產指數為50.7%，較上月回落0.2個百分點，顯示制造業(yè)生產保持增長，但增速略有放緩。分行業(yè)看，新動能行業(yè)加速擴張，裝備制造業(yè)和高技術制造業(yè)生產指數顯著回升；需求收縮的壓力下，基礎原材料行業(yè)生產加快放緩；消費品制造業(yè)生產增速因需求回調而下降。生產經營活動預期指數為55.8%，較上月回升0.2個百分點，企業(yè)信心有所增強。
生產增速穩(wěn)中略降帶動原材料采購小幅回落。11月，企業(yè)產成品庫存指數為48.2%，較上月回落0.3個百分點。原材料庫存指數48.0%，較上月回落0.2個百分點。采購量指數為49.6%，較上月回落0.2個百分點。
價格指數走勢分化
11月，主要原材料購進價格指數為50.7%，較上月回落1.9個百分點；出廠價格指數為48.2%，較上月回升0.5個百分點。原材料價格與出廠價格指數走勢分化。我們預計2023年11月PPI同比在-2.7%附近。
服務業(yè)景氣回落，建筑業(yè)擴張加快
11月份，非制造業(yè)商務活動指數為50.2%，較上月回落0.4個百分點。其中，服務業(yè)商務活動指數為49.3%，比上月回落0.8個百分點。假期效應消退，服務業(yè)景氣回落，今年以來首次降至榮枯線以下；建筑業(yè)擴張加快，商務活動指數為55.0%，較上月回升1.5個百分點。房屋建筑業(yè)和建筑裝飾業(yè)商務活動指數明顯回升。
風險提示
經濟出現超預期波動
|
|
