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本期為亮馬組合周報(bào)第二十五期，更新了中信證券12月金股組合，以及ETF推薦組合，供投資者參考。
　　▍本期更新了中信證券12月金股組合。經(jīng)中信證券研究部行業(yè)組共同推薦，中信證券12月金股組合共包含10只成分股，其中：
　　1）醫(yī)藥股2只：通化東寶、華潤(rùn)雙鶴；
　　2）科技股3只：用友網(wǎng)絡(luò)、和而泰、領(lǐng)益智造；
　　3）制造和材料股5只：岱美股份、中熔電氣、隆揚(yáng)電子、國(guó)瓷材料、金誠(chéng)信。
　　▍ETF推薦組合更新：境內(nèi)上市的ETF數(shù)量達(dá)861只，規(guī)模合計(jì)2.02萬億元。年初至今A股ETF凈申購趨勢(shì)明顯，前十個(gè)月資金凈流入達(dá)到3600億元。結(jié)合策略最新推薦觀點(diǎn)，考察規(guī)模、流動(dòng)性、跟蹤誤差、信息比率、費(fèi)率等五個(gè)維度，篩選出如下ETF標(biāo)的：南方中證1000ETF、招商中證1000增強(qiáng)策略ETF、易方達(dá)滬深300非銀ETF、國(guó)泰中證全指軟件ETF、嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、景順長(zhǎng)城中證紅利低波動(dòng)100ETF。
　　▍策略觀點(diǎn)更新：2023年以來，市場(chǎng)信心恢復(fù)滯后于已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折的政策和經(jīng)濟(jì)周期；我們預(yù)計(jì)2024年，市場(chǎng)信心將重聚，投資者行為變化驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)是A股市場(chǎng)的主旋律，預(yù)計(jì)上半年彈性更大，下半年震蕩分化，建議堅(jiān)持“三階段配置策略”，其中第一階段-受益于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的順周期行業(yè)在三季度體現(xiàn)出明顯的防御屬性，在市場(chǎng)行情回暖階段資金也會(huì)明顯調(diào)倉。第二階段-前期跌幅較大的科技和醫(yī)藥10月底以來超額收益顯著，在國(guó)內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇逐級(jí)兌現(xiàn)、美元和美債高位震蕩的基準(zhǔn)假設(shè)下，未來A股大概率仍然會(huì)回到“尋找高景氣”的主線上。第三階段-機(jī)構(gòu)重倉白馬股較為依賴經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的預(yù)期和增量資金，我們認(rèn)為12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到明年“兩會(huì)”是第三階段布局白馬龍頭的重要決斷窗口，建議關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的變化情況。
　　▍量化基本面景氣度盤點(diǎn)：汽車、電子、消費(fèi)者服務(wù)基本面景氣向好，低估值景氣上行賽道值得關(guān)注。11月高景氣行業(yè)汽車、電子、消費(fèi)者服務(wù)近一年景氣分位分別為75%、100%、75%；景氣上行視角建議關(guān)注煤炭、醫(yī)藥、國(guó)防軍工，行業(yè)景氣環(huán)比分別提升40%、25%、21%。（詳見附表）
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技、貿(mào)易和金融領(lǐng)域摩擦加??；我國(guó)國(guó)內(nèi)政策出臺(tái)進(jìn)度、力度以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海內(nèi)外宏觀流動(dòng)性超預(yù)期收緊。