>> 開源證券-金融工程定期：資產(chǎn)配置月報(2023年12月)-231130
| 上傳日期： |
2023/12/1 |
大小： |
2756KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏建榕,張翔 |
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無限制-登錄即可下載 |
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股債配置觀點：權(quán)益風(fēng)險預(yù)算不變，股票倉位積極配置
開源金工將風(fēng)險平價模型與主動信號結(jié)合構(gòu)建主動風(fēng)險預(yù)算模型，每月從股債橫向比價、股票縱向估值水平、市場流動性三個維度構(gòu)建主動風(fēng)險預(yù)算指標(biāo)，進(jìn)而計算出股票與債券的配置權(quán)重，為投資者提供穩(wěn)健的戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置建議。
我們以中證800（000906.SH）和中債總財富（CBA00301.CS）這兩大寬基指數(shù)作為標(biāo)的配置，在全樣本區(qū)間內(nèi)，股債組合年化收益率6.26%，最大回撤4.89%，收益波動比1.60，收益回撤比1.28。
回顧11月股債配置，股權(quán)風(fēng)險溢價ERP、歷史估值分位數(shù)、流動性信號三類信號同時看多，股票倉位為17.81%，債券倉位為82.19%，11月組合收益-0.15%。展望12月股債配置，股權(quán)風(fēng)險溢價ERP、歷史估值分位數(shù)、流動性信號三類信號仍同時看多，股票倉位為17.47%，債券倉位為82.53%。
行業(yè)輪動觀點：12月看多美容護(hù)理、煤炭、紡織服裝、石油石化等
開源金工從交易行為、資金面、基本面三個維度出發(fā)，分別構(gòu)建6個行業(yè)輪動子模型，對一級行業(yè)指數(shù)進(jìn)行打分，每月選擇分?jǐn)?shù)最高的前三分之一行業(yè)作為多頭組合，基準(zhǔn)組合為全行業(yè)等權(quán)組合。
12月風(fēng)格板塊判斷：成長組與價值組得分接近，推薦成長價值均衡配置；板塊上看多大消費、大周期板塊。
11月份行業(yè)組合回顧：電子、紡織服飾、汽車、輕工制造、交通運輸、醫(yī)藥生物、有色金屬、公用事業(yè)、家用電器、鋼鐵，組合平均收益率為0.36%，基準(zhǔn)組合收益率為0.33%，超額收益率為0.02%。
12月份行業(yè)配置推薦：美容護(hù)理、煤炭、石油石化、紡織服飾、農(nóng)林牧漁、社會服務(wù)、鋼鐵、食品飲料、輕工制造、公用事業(yè)。
“配置+選基”FOF組合：11月組合收益0.04%，相對主動股基超額0.02%
通過因子擇時進(jìn)行基金策略配置，并結(jié)合分域選基因子增強構(gòu)建“配置+選基”FOF組合。截至2023年11月29日，開源“配置+選基”FOF組合收益率為0.04%，主動股基指數(shù)收益率為0.02%，組合超額收益為0.02%。2023年12月，我們高配高成長、高質(zhì)量、低估值的基金策略，相應(yīng)的低配黑馬風(fēng)格的基金。
風(fēng)險提示：本報告模型及結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在市場波動不確定性下可能存在失效風(fēng)險；歷史數(shù)據(jù)不代表未來業(yè)績?；鹜顿Y策略分類基于對公開的歷史數(shù)據(jù)的定量測算與統(tǒng)計，對基金產(chǎn)品和基金管理人的研究分析結(jié)論不能保證未來的可持續(xù)性，不構(gòu)成對該產(chǎn)品的推薦投資建議。
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