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美國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮難以為繼，一方面，勞動(dòng)力市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能顯著走弱，證實(shí)了三季度經(jīng)濟(jì)脈沖式增長(zhǎng)不具備可持續(xù)性。另一方面，“再通脹”熄火，核心通脹環(huán)比動(dòng)能回歸合意水平，“抗通脹”取得階段性勝利。11月議息會(huì)議通過(guò)了不加息并維持縮表計(jì)劃不變的決議，前瞻地看，美聯(lián)儲(chǔ)加息周期大概率已經(jīng)見(jiàn)頂。
　　■國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面，經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì)但動(dòng)能較9月邊際弱化。外需動(dòng)能有所放緩，內(nèi)需中，基建和制造業(yè)仍保持中高速增長(zhǎng)，但動(dòng)能自高位小幅下行，房地產(chǎn)銷售與投資降幅雙雙擴(kuò)張，社零動(dòng)能也邊際放緩。由于需求溫和修復(fù)對(duì)供給支撐偏弱，生產(chǎn)動(dòng)能未進(jìn)一步改善。前瞻地看，隨著政策效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，疊加基數(shù)走低，預(yù)計(jì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)同比增速將明顯改善，動(dòng)能則延續(xù)溫和修復(fù)，全年GDP增速或達(dá)5.2%以上。年末各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策密集出臺(tái)，意在蓄力來(lái)年，明年宏觀政策或積極發(fā)力，聚焦質(zhì)的有效提升同時(shí)著力保持量的合理增長(zhǎng)。
　　■金融形勢(shì)方面，本月融資修復(fù)呈現(xiàn)兩大特征，一是居民融資優(yōu)于企業(yè)，二是政府部門融資強(qiáng)于私人部門；貨幣供給方面，企業(yè)生產(chǎn)活躍度不高，資金沉淀在定期存款，M2增速維持10.3%，M1連續(xù)下滑6個(gè)月至1.9%。
　　■財(cái)政形勢(shì)方面，10月一般公共預(yù)算收支加速改善，但中等口徑下，政府性基金顯著拖累整體財(cái)政收支進(jìn)度和增速。預(yù)計(jì)年內(nèi)使用的5,000億增發(fā)國(guó)債將提升全年支出增速1.5-2.0pct，并將助力需求回暖，帶動(dòng)財(cái)政收入持續(xù)修復(fù)。
　　■重要會(huì)議方面，10月末中央金融工作會(huì)議召開(kāi)，定調(diào)未來(lái)金融工作，首次提出“要加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”，強(qiáng)調(diào)必須做好“八個(gè)堅(jiān)持”，金融工作的政治性、人民性進(jìn)一步強(qiáng)化。未來(lái)金融工作將統(tǒng)籌發(fā)展和安全，一方面聚焦提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，做好“五篇大文章”，另一方面重心在于全面加強(qiáng)監(jiān)管，防范化解風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)關(guān)注中小銀行、地方債務(wù)和房地產(chǎn)三大風(fēng)險(xiǎn)。
　　■貨幣政策方面，央行發(fā)布《2023年三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，要求“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，充實(shí)貨幣政策工具箱”。相較二季度，此次隱去“加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度”的表述，政策天平傾向跨周期?！秷?bào)告》要求“準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，加強(qiáng)貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)”。未來(lái)信貸供給應(yīng)更好把握存量和增量、總量和結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系，做好精準(zhǔn)有力、盤(pán)活存量。