>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(bào)(11月第5周)：前11個(gè)月離島免稅銷售額407億元；珠免與Avolta達(dá)成合作-231203
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
李丹,李逸 |
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本周國(guó)內(nèi)行情回顧（11月27日-12月1日）
滬深300指數(shù)-1.56%，上證指數(shù)-0.31%。旅游及休閑周漲幅-2.14%，排名93/109。
免稅運(yùn)營(yíng)商相關(guān)個(gè)股周漲幅：中國(guó)中免（收盤(pán)價(jià)87.90元/股，周漲幅4.46%），中國(guó)中免H（收盤(pán)價(jià)83.85港元/股，周漲幅-6.10%），海汽集團(tuán)（收盤(pán)價(jià)20.74元/股，周漲幅+2.72%），王府井（收盤(pán)價(jià)17.49元/股，周漲幅-2.40%）。
免稅店物業(yè)方相關(guān)個(gè)股周漲幅：上海機(jī)場(chǎng)（收盤(pán)價(jià)35.96元/股，周漲幅2.04%），白云機(jī)場(chǎng)（收盤(pán)價(jià)10.82元/股，周漲幅-0.82%），海南機(jī)場(chǎng)（收盤(pán)價(jià)4.10元/股，周漲幅+7.61%），美蘭空港H（收盤(pán)價(jià)6.95港元/股，周漲幅5.57%）。
海南離島免稅跟蹤
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（11.25-12.1）日均航班執(zhí)行量351班次，環(huán)比上周+1.7%，同比19年-6.1%。2）旅客吞吐量：根據(jù)飛常準(zhǔn)，上周（11.20-11.26），三亞機(jī)場(chǎng)日均旅客吞吐量約5.7萬(wàn)人次，恢復(fù)至2019年11月日均值的87%。
?？诿捞m機(jī)場(chǎng)：1）航班量：根據(jù)航班管家，本周（11.25-12.1）日均航班執(zhí)行量510班次，環(huán)比上周+5.1%，同比19年+9.9%。2）旅客吞吐量：根據(jù)?？诿捞m機(jī)場(chǎng)官方微博，本周（11.25-12.1）?？跈C(jī)場(chǎng)旅客吞吐量日均約7.1萬(wàn)人次，環(huán)比上周+4.8%，恢復(fù)至2019年同期的105%。
免稅行業(yè)重點(diǎn)資訊回顧
1-11月海南離島免稅銷售額407億元，同比+26%，恢復(fù)至2021年同期9成水平（442億元）；免稅購(gòu)物人數(shù)623萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)59.6%，對(duì)應(yīng)客單價(jià)約6533元，同比下降21%。
珠海免稅集團(tuán)與全球旅游零售商Avolta集團(tuán)（原Dufry）就“三亞灣壹號(hào)”項(xiàng)目簽約合作。目前珠海免稅集團(tuán)正在推進(jìn)與格力地產(chǎn)的重組工作，并擬使用重組配套募集資金進(jìn)一步加大對(duì)“三亞灣壹號(hào)”項(xiàng)目的建設(shè)投入。
機(jī)場(chǎng)免稅跟蹤：國(guó)際恢復(fù)趨勢(shì)明確
國(guó)際航班量整體呈回升態(tài)勢(shì)：本周（11.25-12.1）我國(guó)國(guó)際及地區(qū)航班執(zhí)行量10307班次，環(huán)比上周+1.5%，恢復(fù)至19年的56.0%。
一線機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：2023年10月，上海機(jī)場(chǎng)、廣州白云機(jī)場(chǎng)、北京首都機(jī)場(chǎng)、深圳機(jī)場(chǎng)國(guó)際及地區(qū)旅客量分別約202、90、87、27萬(wàn)人次，恢復(fù)至19年的60%、58%、39%、56%。
海外旅游零售跟蹤
韓國(guó)免稅店10月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復(fù)至19年的53%。
銷售額：10月韓國(guó)免稅店銷售額約9.85億美元，環(huán)比-1%，同比22年-26%，恢復(fù)至2019年同期的53%。1）按游客分類：國(guó)內(nèi)游客銷售額約1.74億美元，同比22年+88%，恢復(fù)至2019年同期的64%；外國(guó)游客銷售額約8.10億美元，同比22年-34%，恢復(fù)至2019年同期的52%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內(nèi)免稅銷售額約8.22億美元，占比83.5%；機(jī)場(chǎng)免稅銷售額約1.27億美元，占比12.9%；離島免稅銷售額約0.36億美元，占比3.6%。
購(gòu)物人次：10月韓國(guó)免稅店購(gòu)物人次約216萬(wàn)人次，環(huán)比+3%，恢復(fù)至2019年同期的53%。其中，國(guó)內(nèi)游客148萬(wàn)人次，占比68%，環(huán)比+1%，恢復(fù)至2019年同期的65%；外國(guó)游客68萬(wàn)人次，占比32%，環(huán)比+7%，恢復(fù)至2019年同期的38%。
人均消費(fèi)額：10月韓國(guó)免稅店人均消費(fèi)額為456美元，同比22年-62%，環(huán)比-4%；其中，國(guó)內(nèi)游客人均消費(fèi)額118美元，同比22年+11%，環(huán)比-7%；外國(guó)游客人均消費(fèi)額1190美元，同比22年-79%，環(huán)比-7%。
投資建議
三亞鳳凰機(jī)場(chǎng)免稅店二期于9月開(kāi)業(yè)，中免海南免稅面積擴(kuò)容5000平。海南旅游旺季來(lái)臨，客流有望再上一層樓，海南旅游零售有望回升。推薦免稅運(yùn)營(yíng)商中國(guó)中免：在離島+線上+機(jī)場(chǎng)+市內(nèi)全方位布局下，公司仍有較大成長(zhǎng)空間，21-23年旗下離島免稅店密集擴(kuò)容，增量效應(yīng)有望顯現(xiàn)。推薦物業(yè)方海南機(jī)場(chǎng)：短期受益于海南客流回升、離島免稅銷售額環(huán)比改善；中長(zhǎng)期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
風(fēng)險(xiǎn)提示
免稅銷售額不及預(yù)期，政策不及預(yù)期。
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