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美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周五的講話中再次表現(xiàn)出鷹派，但市場(chǎng)卻并不買賬。10年美債利率在周五晚間跌破4.2%的關(guān)口，而與加息更加密切的2年期美債利率則下探至4.5%。
　　作為美國(guó)GDP預(yù)測(cè)最好的指標(biāo)之一，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的GDPNow在12月1日最新給出的美國(guó)第四季度GDP預(yù)測(cè)值僅為1.2%，與第三季度中接近6%的峰值形成強(qiáng)烈反差，也意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了急劇降溫。
　　這樣的降溫從第三季度就可以看出端倪。盡管最終GDP增長(zhǎng)率被上修，但個(gè)人消費(fèi)下修、投資和政府支出上修，意味著“總量?jī)?yōu)但結(jié)構(gòu)差”。
　　第四季度的整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)全面弱于第三季度，與第三季度的GDP修正數(shù)據(jù)透露的信息一致——個(gè)人消費(fèi)開(kāi)始出現(xiàn)見(jiàn)頂回落的趨勢(shì)，而投資的頹勢(shì)，也反映出高利率對(duì)于投資的天然遏制。
　　從美國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于降息的交易并非無(wú)的放矢。這也意味著，無(wú)論鮑威爾如何表態(tài)，市場(chǎng)都更容易看到降息的可行性。
　　當(dāng)然，我們?cè)诮?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中也可以看出一些有意思的端倪。比如說(shuō)，知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)的投資增速在持續(xù)上升，這意味著人工智能相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍然受到資金的熱捧。與此同時(shí)，GDPNow給出的庫(kù)存數(shù)據(jù)在第四季度一直是負(fù)值，這可能意味著“補(bǔ)庫(kù)”的想象空間或者有限。另一個(gè)值得關(guān)注的信息是，出口和進(jìn)口的增速也顯著弱于第三季度，但仍然保持正增長(zhǎng)，這似乎表明“出口鏈”的機(jī)會(huì)可能更偏向于結(jié)構(gòu)敘事，而非總量。