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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　力勁科技上半財(cái)年受到超大型壓鑄機(jī)延遲交付影響，業(yè)績不及預(yù)期。短期業(yè)績承壓，海外市場或貢獻(xiàn)新的增長機(jī)會(huì)。
　　摘要：
　　投資建議：公司短期業(yè)績承壓，中長期看好一體化壓鑄滲透率提升帶動(dòng)大型壓鑄機(jī)業(yè)績增長。2024上半財(cái)年超大型壓鑄機(jī)延遲交付，力勁科技（“公司”）整體業(yè)績承壓。因此，下調(diào)公司2024-2026財(cái)年股東凈利潤預(yù)測至5.15億港元（-39.6%）/6.05億港元（-45.3%）/6.81億港元（-50.8%）。下調(diào)公司2024至2026財(cái)年的每股盈利預(yù)測至0.374港元（-39.6%）、0.439港元（-45.3%）和0.495港元（-50.8%）。下調(diào)公司目標(biāo)價(jià)至7.50港元，對應(yīng)2024-2026年P(guān)E分別為20.0倍/17.1倍/15.1倍，對應(yīng)2024年P(guān)B為2.1倍，維持增持評級(jí)。
　　公司2024年上半年業(yè)績低于預(yù)期。公司2024上半財(cái)年收入同比下降3.7%，營業(yè)利潤率下降至9.9%，同比下降2.1pct。超大型壓鑄機(jī)延遲交貨拖累壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)。公司將全年超大型壓鑄機(jī)交付量指引從30臺(tái)下調(diào)至22-30臺(tái)。我們預(yù)計(jì)公司超大型壓鑄機(jī)會(huì)在下半財(cái)年完成交付。此外，隨著宏觀環(huán)境的改善，公司注塑機(jī)業(yè)務(wù)在2024上半財(cái)年有所改善，我們認(rèn)為注塑機(jī)行業(yè)可能會(huì)在2024下半財(cái)年繼續(xù)復(fù)蘇。
　　公司海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)正增長。在海外市場，2024上半財(cái)年公司壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)同比增長19%，注塑機(jī)業(yè)務(wù)同比增長7%。公司積極拓展全球銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)體系，陸續(xù)獲得歐洲、美國、日本、韓國本土汽車制造商的設(shè)備訂單或意向協(xié)議，海外收入占比不斷提升。看好公司在海外市場打開成長空間。
　　看好公司超大型壓鑄機(jī)訂單增長。公司積極拓展新客戶，特別是海外汽車制造商方面取得了重大進(jìn)展。2024上半財(cái)年，公司超大型壓鑄機(jī)業(yè)務(wù)新增海外客戶3-4家，國內(nèi)客戶1-2家。看好公司未來在其他海外汽車制造商的拓展情況，看好公司新接訂單增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：一體化壓鑄方案滲透率可能低于預(yù)期；市場競爭可能加劇。