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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　力勁科技與先進(jìn)制造基金簽訂增資協(xié)議，機(jī)構(gòu)投資者看好一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，公司一體壓鑄業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持快速發(fā)展。
　　摘要：
　　投資建議：我們認(rèn)為力勁科技（“公司”）長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯堅(jiān)實(shí)，短期業(yè)績(jī)有望持續(xù)改善，維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)為12.43港元。我們預(yù)計(jì)2024至2026財(cái)年的每股盈利分別為0.620港元、0.803港元和1.007港元。我們的目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)20.0倍/15.5倍/12.3倍的2024-2026財(cái)年市盈率。
　　力勁科技與先進(jìn)制造基金簽訂增資協(xié)議。9月14日，公司、深圳力勁、深圳領(lǐng)威、寧波力勁（均為公司的間接全資附屬公司）、現(xiàn)有股東及其他關(guān)連人士與先進(jìn)制造訂立增資協(xié)議及其他交易文件，據(jù)此，先進(jìn)制造有條件同意以向深圳力勁現(xiàn)金增資不少于人民幣1,150,000,000元及不多于人民幣1,500,000,000元的方式認(rèn)購(gòu)深圳力勁經(jīng)擴(kuò)大注冊(cè)資本不少于約9.47%及不多于12%。如協(xié)議順利實(shí)現(xiàn)，先進(jìn)制造將以現(xiàn)金的形式完成交易。此外，先進(jìn)制造具有回購(gòu)選擇權(quán)。
　　先進(jìn)制造基金看好一體化壓鑄產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，交易價(jià)格或?qū)⒏哂诋?dāng)前公司估值水平。根據(jù)我們測(cè)算，先進(jìn)制造基金給予公司的估值空間為103億港元至170億港元之間，中值約為135億港元，相比于公司當(dāng)前市值有一定的溢價(jià)。我們認(rèn)為此次協(xié)議代表機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司及壓鑄行業(yè)的持續(xù)看好。而資金的注入將助力于公司保持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，維持業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。
　　一體化壓鑄方案的應(yīng)用是大勢(shì)所趨，我們持續(xù)看好公司未來(lái)表現(xiàn)。目前發(fā)展較為迅速的中國(guó)造車新勢(shì)力小鵬、極氪等均已采用公司的一體壓鑄方案。此外，全球傳統(tǒng)車企也逐漸改變觀望態(tài)度，積極入局一體化壓鑄方案。大眾汽車于7月26日宣布和小鵬汽車達(dá)成合作協(xié)議，共同開發(fā)兩款電動(dòng)車型。豐田汽車于6月宣布將于2025年推出采用一體化壓鑄方案的電動(dòng)汽車。我們認(rèn)為全球車企將持續(xù)致力于技術(shù)革新，保持對(duì)一體化壓鑄方案的強(qiáng)勁需求。力勁科技作為全球壓鑄機(jī)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，將持續(xù)受益于一體化壓鑄方案滲透率的提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：一體化壓鑄方案滲透率可能低于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能加劇